作者：閔曉強(qiáng)

編輯：李 鑫

對于公募基金來說，2025年到目前經(jīng)歷了一段幸福歲月，得益于DeepSeek對科技產(chǎn)業(yè)鏈的提振，多數(shù)的主動(dòng)權(quán)益類公募產(chǎn)品至少前兩個(gè)半月收益飄紅。但對于在管多只基金的基金經(jīng)理來說，如果2025年目前仍飄綠，就未免顯得尷尬了。

截至3月10日收盤，大成基金的鄒建就是這樣一位不太走運(yùn)的基金經(jīng)理，在他管理的5只基金中，僅僅只有兩只基金實(shí)現(xiàn)了微幅上漲，另外的三只基金均為微跌。如果將觀察周期放寬到他上任以來，目前他的任職回報(bào)更是難拿得出手，目前僅有去年5月管理的一只次新基，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了不到1個(gè)點(diǎn)的正收益。問題出在了哪里呢？

管理時(shí)間最長，創(chuàng)業(yè)板兩年定開成為“最短板”

天天基金網(wǎng)顯示，作為工學(xué)碩士，他于2016年7月加入大成基金，先后擔(dān)任研究部研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。按照去年基金四季報(bào)的統(tǒng)計(jì)，2024年12月31日時(shí)，他的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模約為17.50億元，同時(shí)在管基金最佳任期回報(bào)約為0.68%。

按照時(shí)間順序來看，他在大成管理的第一只產(chǎn)品是大成創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合，他從2021年1月26日管理到目前，但所取得的任職回報(bào)僅僅約為-35%。從該基金此前的兩任基金經(jīng)理來看，徐彥和謝家樂都是公司知名的基金經(jīng)理，兩人卸任時(shí)的任職回報(bào)也均為正收益。但是，對比來看，鄒建目前管理了產(chǎn)品四年多一點(diǎn)時(shí)間，最新錄得的任職回報(bào)約為-34.57%，與此前的基金經(jīng)理所取得的業(yè)績有天壤之別。

從基金的去年四季報(bào)來看，基金經(jīng)理所選重倉股年內(nèi)普遍表現(xiàn)不佳，最新僅有安克創(chuàng)新和匠心家居兩只標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上漲，其余的公司在經(jīng)歷一輪上漲后仍然處于年內(nèi)浮虧的狀態(tài)。截至3月11日收盤，創(chuàng)業(yè)板綜指年內(nèi)上漲9.09%，但該基金卻下跌了大約1.5%，顯著跑輸指數(shù)。

同時(shí)，從基金年末重倉公司來看，至少寧德時(shí)代、東方財(cái)富、陽光電源和邁瑞醫(yī)療都是各個(gè)賽道的龍頭公司。若再往前推一個(gè)季度，這份被鄒建重倉的創(chuàng)業(yè)板龍頭名單上還要再加上溫氏股份。然而，這些龍頭與大科技的主線并不相符合，畢竟算力、大模型、數(shù)據(jù)中心、通訊電子等領(lǐng)域的龍頭股多不在創(chuàng)業(yè)板中。

在基金四季報(bào)中，鄒建僅僅表示：“四季度，我們在組合的配置思路上，更加注重對安全邊際的考慮，以應(yīng)對潛在的不確定性，同時(shí)更加審慎的評估企業(yè)競爭優(yōu)勢，尤其是在長期性與階段性的區(qū)分上。”

工學(xué)碩士折戟，非要在高門檻的醫(yī)藥賽道逞強(qiáng)受挫

除去創(chuàng)業(yè)板主題外，鄒建還管理過和正管理著行業(yè)主題類的產(chǎn)品，但從成績來看也不理想。首先，與創(chuàng)業(yè)板兩年定開同日管理的科技消費(fèi)股票已經(jīng)卸任，但到卸任時(shí)所錄得的任職回報(bào)大約為-23%。此外，他目前正管理著大成品質(zhì)醫(yī)療，目前的任職回報(bào)也在-15%一線。

從該基金的歷任基金經(jīng)歷來看，他曾和楊挺共同管理過一段時(shí)間，但在楊挺卸任后，他從2023年年中開始獨(dú)自管理，2024年是他獨(dú)自管理該基金的第一年。從成績來看，2024年，他管理該基金全年的凈值增長率約為-14.12%，僅僅在同類的923只基金中排在第837位。2025年到目前，他管理該基金仍然處于同類的后三分之一。

下沉來看年底的基金十大重倉股，假設(shè)一直持有到目前，最新僅有兩只來自科創(chuàng)板的公司南微醫(yī)學(xué)和百濟(jì)神州年內(nèi)上漲，但是兩家公司分別排在組合的第九重倉和第十大重倉位置。特別是作為今年新進(jìn)的創(chuàng)新藥龍頭公司百濟(jì)神州，其被鄒建僅僅配置了4.24%。再看剩余的八家公司，哈藥、恒瑞、邁瑞、普洛等等也是投資者比較熟悉的公司，但是或許是沒有能和AI醫(yī)療扯上關(guān)系的緣故，今年到目前暫時(shí)還沒有比較好的表現(xiàn)。

他在季報(bào)總結(jié)中指出：“四季度，我們在組合的配置思路上，更加注重對安全邊際的考慮，以應(yīng)對潛在的不確定性，同時(shí)更加審慎的評估企業(yè)競爭優(yōu)勢，尤其是在長期性與階段性的區(qū)分上；在配置方向上，重點(diǎn)集 中在創(chuàng)新藥，創(chuàng)新器械，原料藥等方向。”但從效果來看，似乎收效不大。

此外，在鄒建管理的多只基金中，還存在“同質(zhì)化”現(xiàn)象。2024年四季度，大成銳見未來混合A、大成成長領(lǐng)航一年持有混合A、大成多策略混合（LOF）A，三只基金的十大重倉股中，美的集團(tuán)、確成股份、華翔股份、中集車輛、國邦醫(yī)藥、哈藥股份、云南白藥、仙琚制藥、普洛藥業(yè)，9只股票完全重合。