3月7日，因恒生綜合大型股指數、中型股指數、小型股指數實施成份股調整，根據《上海證券交易所滬港通業務實施辦法》的有關規定，滬港通下港股通（以下簡稱港股通）標的名單發生調整，一脈陽光（02522.HK）正式納入港股通，并獲得招商銀行國際證券“買入”評級。報告凸顯一脈陽光在人工智能驅動的醫療保健領域的戰略地位，公司在標準化醫學影像數據方面的工作使其成為醫學影像垂直領域人工智能能力的領導者，預計這一舉措將加強一脈陽光在區域醫療機構中的競爭優勢。

此外，一脈陽光孵化的算法團隊開發了MIIA醫學影像基座大模型（Radiological Foundation Model），該模型旨在通過自我監督學習處理各種醫學成像任務。雖然這種模式預計不會直接產生收入，但它對未來人工智能工具的開發具有重要的戰略意義。此外，一脈陽光與訊飛醫療的合作凸顯了其在人工智能醫療應用領域的潛力，增強了其戰略定位。這些因素，加上有利的估值方法使用每股收益比率，支持買入評級，目標價為52.39港元。

作為全國最大的第三方醫學影像檢查服務機構，一脈陽光日均新增2-3萬例標準化影像數據，疊加數據資產化政策紅利，正推動公司從“專業技術服務商”向“數據資產運營商”躍遷。

政策與技術共振：撬動六千億市場的支點

2024年11月至今，國家密集出臺的《醫療機構檢查檢驗結果互認指導意見》《“醫保影像云索引”方案》等政策，將醫學影像互聯互通提升至國家戰略高度。在這輪醫療新基建浪潮中，一脈陽光憑借覆蓋17省105個影像中心的網絡，構建起“區域影像樞紐+AI基座大模型+數據資產化”的生態閉環，成為破解分級診療難題的核心推手。

一脈陽光作為專業從事醫學影像中心投資運營，醫學影像云平臺技術開發、醫學影像人才培養、醫學影像產業鏈服務的影像醫院集團，通過建設醫學影像區域共享中心和專科醫聯體，將三甲醫院的影像診斷能力“下沉”至縣、鄉。打通區域內各級醫院影像數據，基層醫院只需完成掃描，疑難病例可實時上傳至共享中心/醫聯體內上級醫院由專家會診，實現“基層檢查、上級診斷”；通過AI集成平臺的輔助診斷系統對基層影像進行初篩，自動標注病灶、生成結構化報告，降低基層首診誤診率。

過去十年，中國醫療影像行業經歷了從數字化到智能化的跨越。隨著分級診療政策的推進、AI技術的爆發式迭代以及醫療數據資產化趨勢的加速，醫學影像行業正從“設備驅動”轉向“數據驅動”。在這場變革中，一脈陽光憑借“影像醫聯體服務+醫學影像數據+醫學影像AI基座大模型”三位一體的創新模式，不僅成為區域醫療資源均衡化中社會辦醫的關鍵推手，更以高質量數據資產為核心，構建起難以復制的商業競爭力。

契合政策導向與資源重構，影像數據和檢查結果的互聯互通互認需要區域醫療信息平臺支撐，而第三方醫學影像的服務模式正好可以通過合作區域共享影像中心、提供遠程診斷服務等方式，切入公立醫院資源整合進程，形成“公私互補”格局。

預計到2030年，中國醫學影像市場規模將超六千億元，政策驅動下第三方影像機構也會從“補充角色”轉型為“醫療生態關鍵節點”，成為數據共享網絡的核心參與者。而AI科研產出、5G遠程影像、區塊鏈存證等技術將成為行業競爭門檻，頭部企業優勢進一步凸顯。

影像專科醫聯體：從“單點突破”到“生態協同”

一脈陽光進一步深化布局，聯合地區市一級三甲醫院打造地區市-縣-鄉影像專科醫聯體，本質上形成了“技術輸出+人才培養+科研反哺”的閉環。

根據運營過程中發現影像檢查部位名稱無序多樣的特點，一脈陽光于2021年1月開始就組建標準化團隊開展《醫學影像檢查項目名稱及編碼標準》制定工作，通過委托人民衛生出版社下屬人衛研究院組織國內標準制定專家組進行修訂審核后于2024年正式發布并在集團內全面推行。在統一的影像采集與質控標準下，極大程度上確保了基層數據質量滿足AI訓練需求。

通過遠程培訓與實操帶教，一脈陽光為基層培養了數量可觀的影像技師，在數據規范化采集基礎上，集團自有醫生專家團隊在日常工作中將數據標注工作形成固定動作，進一步為影像智能打下高質量的數據工作基礎，同時也在數字革命時代影像技師、影像醫生的專業化工作提出更精細的要求。

醫聯體內的數據共享機制逐步形成，為AI模型迭代提供真實世界數據（RWD），形成“臨床-技術-數據”的正向循環。中信證券報告指出，此類模式“通過生態協同降低AI落地門檻，是醫療影像行業規模化擴張的關鍵路徑”。

當醫療行業邁上“數據驅動”快速路，一脈陽光的生態布局展現驚人張力，既通過區域共享中心解決醫療資源錯配的燃眉之急，又通過技術聯動形成“技術輸出+人才培養+科研反哺”良性循環，實現了以數據資產化打開萬億級想象空間。在政策、技術、資本的三重共振下，這個醫學影像龍頭或將重新定義行業價值坐標系。