文：向善財經

此前，有多方消息稱：中信銀行原行長劉成，已出任中信建投黨委書記；中信信托董事長蘆葦，則接任中信銀行黨委副書記，預計完成相關程序后，蘆葦將出任中信銀行行長一職。

如今，傳聞成真。據中信銀行最新公告，劉成因工作調整而辭任，蘆葦被正式聘任為該行行長。這家超9萬億規模的股份制商業銀行，也終于迎來了新的主心骨。

據資料介紹，蘆葦是中信銀行的老將，不僅履職超20年，而且還沒下“火線”多久。2022年10月，蘆葦才因工作調整而辭任中信銀行副行長一職，轉戰中信信托。

所以此消息一出，大部分投資者都沒有過分擔心，換帥之后的內部動蕩問題，反而是更加地期待，中信銀行能夠換帥換刀，以破局當前的成長性困境。

畢竟，無論從現在銀行業整體息差收窄的外部視角，還是從中信銀行去年前三季度，乃至2024年業績快報的內部表現來看，其未來面臨的增長挑戰依然不容小覷……

劉成“鋪路”，蘆葦能否再攀高峰？

業績快報顯示：2024年，中信銀行實現總營收2136.46億元，比上年增長3.76%；歸屬于本行股東的凈利潤為685.76億元，同比增長2.33%。

其中，前三季度實現營收1622億元，同比增長3.83%；歸屬凈利潤為518.3億元，同比增長為0.76%。

那么以此測算，中信銀行去年Q4季度實現營收514.46億元，較上年增長了17.76億元，同比增速約3.58%；歸屬凈利潤為167.46億元，較上年增長了11.66億元，同比增速7.48%。

這里邊最顯著的就是，利潤對營收增速的逆襲反超。

一般而言，該表現主要來源于成本或者費用的降本增效。

就像去年前三季度，為什么中信銀行的總營收會和凈利潤增速拉開明顯差距？拋開所得稅影響，最直接的就是業務及管理費用的逆勢增長，同比增長了8.53%至467億元。

對此，雖然中信銀行沒有在三季報中解釋，但天眼查APP顯示：從同樣增長明顯的半年報來看，錢似乎主要花在了“員工成本”方面，上半年約為171.6億元。

不過有意思的是，截止到2024年6月底，中信銀行（集團）員工人數為63821人。2023年底，這一數字為66891，半年內員工人數少了3070人。

其中，“合同制員工”也就是“正式工”減員3040人，派遣工減員30人。

如此一來，無論這部分拿上了“鐵飯碗”的員工，是主動離職還是被迫畢業，對中信銀行而言，短期頂多也只是有段降本的“陣痛期”，但放長遠來講，未來卻將展現出更大的利潤成長性。

畢竟，即便不算所謂的“畢業”補償金，僅按照去年半年報的員工數計算，中信銀行每月的人均薪酬（包括工資及獎金、員工福利費、五險一金等）也達到了約4.3萬元。

雖然較2023年的4.96萬元略有減少，但是在長久剔除掉超3千人的薪酬成本后，中信銀行到第四季度，也就一定能表現出些許“降本增效”的結果。

所以，前任行長劉成給“新帥”蘆葦，打下了一個不錯的業績底子。

那么除此之外，在最關注投資者們關注的資產質量方面，又怎么樣呢？

截至2024年末，中信銀行不良貸款率為1.16%，比上年末下降0.02個百分點；撥備覆蓋率209.43%，比上年末上升1.84個百分點。

這個成績，雖然橫向比不過興業銀行（不良貸款率為1.07%）們，但縱向來看，絕對算是個不錯的表現。中信銀行的不良貸款率從去年年初的1.18%，下滑至三季度的1.17%，再到現在，這說明其不良資產已經得到了一定的控制。

所以接下來，就看中信銀行能不能保持住這種勢頭了。

因為從貸款五級分類來看，關注類貸款是最有可能向下轉化為不良貸款（次級類、可疑類和損失類）的。但偏偏，中信銀行的關注類貸款就從今年年初的866.69億元，上漲至了年中的904.47億元和前三季度的954.09億元，總占比也提升至了1.69%。

也就是說，未來中信銀行仍存在資產質量“變臉”的可能性。

而且在這里，中信銀行還有一個被外界質疑已久的信用卡業務。

去年上半年，中信銀行的信用卡貸款余額為5040.91億元，較上年末下滑了3.19%；信用卡交易量12410.72億元，同比下降了8.44%；信用卡業務收入286.77億元，同比下降3.37%。

截止到三季度末，中信銀行信用卡貸款余額為4985.24億元，較上年末進一步下降了4.36%。

很明顯，信用卡業務的成長性表現并不算完美。

但這還沒完，同期，中信銀行對應的信用卡不良貸款余額為129.41億元，不良率較上年末增長至了2.57%，為整體不良貸款率（1.19%）的兩倍以上，在一定程度上又拖累了中信銀行的資產質量表現。

或許正因如此，此前，中信銀行信用卡中心曾發布了一則招標公告，擬引入150家催收公司，為信用卡中心和全國各分中心提供委外催收服務，包括普案催收和M3（逾期3個月以上）電催……

那么不用說，從外部投資者的視角來看，中信銀行的信用卡業務，并不算“真香”業務。

當然，這不是中信銀行一家的問題，而是很多銀行都在面臨和解決的問題。

所以去年7月份，交通銀行太平洋信用卡中心桂林分中心選擇終止營業；11月份，華夏銀行信用卡中心青島分中心（近一年來，關停的第三家）也獲批終止營業。同期，浦發銀行、建設銀行等多家銀行，則是對旗下的信用卡權益或積分規則進行了不同程度地削減和調整。

但在方面，中信銀行就有點“頭鐵”了。

不僅沒有對信用卡業務暫時“踩剎車”，反而有點“激流勇進”的感覺。

比如在2024年半年報中，中信銀行信用卡累計發卡11963萬張，較上年末還增長了3.56%。又比如現在，中信銀行信用卡一邊跨界聯名“哪吒”忙不停，一邊又在喊著“結合多模態AI，打造有溫度的信用卡服務”……

這背后，固然有中信銀行對信用卡作為零售業務流量“入口”的不舍，但是在當前的宏觀環境下，銀行信用卡市場的想象力已經明顯褪色了不少，暫緩擴張的腳步成了大勢所趨。

所以，如何在權衡利弊的同時，進一步做好信用卡業務的風險把控，持續優化中信銀行的整體資產質量，這或許就成了新行長蘆葦所需要著重回答的問題……

向左死磕零售，向右重回“對公”，中信銀行該如何破局？

回到業務上看，現在中信銀行留給新行長（蘆葦）的局面，很有意思。

在資產結構上，以對公業務為主，但在戰略上，其選擇的卻是“零售第一戰略”。

甚至，在此前提出的《2024-2026年新三年規劃》和“五個領先”銀行戰略中，排首位的也是“領先的財富管理銀行”。

這延續的是《中信銀行2021-2023年發展規劃》中，將零售的重心從存貸款轉向了財富管理，提出以財富管理為戰略支點，推動零售業務升級等目標。

換言之，中信銀行對未來市場預判的重心，似乎在于零售業務。

但是我們要知道，受宏觀環境影響，近年來銀行業一個重要的風向就是零售退潮，對公業務重新成了市場競逐的對象。這其中就包括被稱為“零售之王”的招商銀行，以及平安銀行等頭部的零售銀行玩家。

如此一來，中信銀行似乎又與主流市場形成了戰略上的錯位判斷。

當然從實際來看，截止到2024年上半年，中信銀行對公貸款在信貸中的比重為52.17%。對應的零售貸款是41.63%，整體有點對公和零售業務均衡發展的意味，再加上金融市場業務，這樣的資產結構如果能夠保持下去，理論上反而是能過得最滋潤的。

畢竟，退可守，進可攻。一方面中信銀行作為曾經的“對公之王”，哪怕后來的發力重心有所偏移，但現在對公業務多年積累下的優勢并不會消失；另一方面如果未來宏觀經濟復蘇，那么中信銀行的零售業務也能趁勢跟上。

不過，理想總是很豐滿，但現實要更加骨感。

對公業務暫且不說，近年來保持的相當穩定，重點還在于零售業務。

雖然從2021年開始，財富管理就被定為了中信銀行零售業務，乃至全盤業務的發展重心，但是反應到手續費及傭金凈收入方面，除了2021年實現同比增長24.39%外，2022年至去年前三季度的同比增速就變成了3.41%、-12.7%和-10%。

也就是說，哪怕提升了財富管理的戰略地位，哪怕還有著中信金控體系內的各種資源優勢，但中信銀行似乎還是沒能快速建立起財富管理的零售業務優勢，這不能不說是一個遺憾。

另外，橫向與業務結構、發展現狀相似的興業銀行相比，截止到去年上半年，中信銀行零售管理資產余額（含市值）達4.42萬億元，對應的個人客戶數為1.41億戶。興業銀行的零售AUM規模則是4.88萬億元，個人客戶數超1.04億戶。

這再次表明，中信銀行可能還沒有成為很多高凈值客戶財富管理的主辦行。或者說中信銀行開發客戶資源并形成差異化的服務體系，還不夠完善，市場吸引力相對較弱。

單就零售轉型來看，現在中信銀行還有待進一步提升。

所以，現在擺在中信銀行所有接班人面前的問題為，一邊是對公業務重新被看好，但中信銀行卻反向選擇了零售業務；另一邊是發力的零售和財富管理業務，卻偏偏又沒能做出足夠大的市場優勢。

那么未來，是繼續沿著已經有點偏差的路線前進，還是及時變奏、大膽創新？

這個決定命運的選擇，就將由中信銀行和以蘆葦為代表的新一屆核心管理層做出回答了……

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