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價值潛力仍在,長沙銀行進入成長“糾偏”時刻?

文:向善財經

最近,長沙銀行公告稱,其收到廣東省廣州市中級人民法院的民事判決書,被告深濤生活服務(廣東)有限公司對恒大智能汽車的債務約17.76億元,向原告長沙銀行廣州分行承擔連帶清償責任。

同時,長沙銀行還表示已對上述貸款計提了相應減值準備,本訴訟尚未執行,目前不會對長沙銀行廣州分行利潤產生重大不利影響……

很明顯,對長沙銀行而言,這樣的結果已經算是個不錯的消息了。但很可惜,資本市場關注的重點并不在此。


公告一出,無數投資者們直呼:長沙銀行,你過去到底埋了多少的坑啊?

11月份才剛公告過,其作為渤海國際信托股份有限公司的委托人,卷入了一樁涉及5.9億元借款本金的法律訴訟案。然后就是去年12月份,長沙銀行又公告稱與吳祖祥、胡加蘭、郴州市恒豐物流有限公司等被告,涉及了一份約8.71億元的金融借款擔保合同糾紛。

此外,還有更早之前披露的,長沙銀行與湖南金旺鉍業公司的金融借款合同糾紛,涉及貸款本息合計9.1億元,以及與新華聯涉及到的超15億元授信余額等等。

這踩坑的頻率,著實有點高了。

也不由得讓外界對長沙銀行的資產質量,以及風險管理水平捏了把汗……

資產質量承壓,長沙銀行遭遇流年不利?

事實上,現在長沙銀行面臨的資產質量壓力確實不小。

今年上半年和前三季度,其不良貸款率都為1.16%,較年初的1.15%略有增長。

同時橫向對比來看,今年前三季度,同處長三角地帶的寧波銀行、江蘇銀行們不良貸款率,才分別為0.76%和0.89%,雙方差距十分明顯。

此外值得注意的還有,長沙銀行快速增長的關注類貸款。

天眼查APP顯示:2022年,長沙銀行的關注類貸款約63.03億元,占比1.48%。到了2023年,關注類貸款規模同比增長40.71%至88.68億元,占比1.82%。


到今年前三季度,長沙銀行的關注類貸款更是大幅增長攀升至了134.67億元,占比為2.48%。

熟悉銀行的投資者都知道,所謂的關注類貸款,就是指雖然借款人有能力償還本息,但仍存在一些可能對償還產生不利影響的貸款?。所以在貸款五級分類中,關注類貸款是最有可能向下轉化為不良貸款的。

具體到長沙銀行來說,這也就意味著,其未來不良貸款率可能還將面臨著不小的上升壓力。

或許正因如此,近年來,長沙銀行明顯增加了信用減值損失,也就是因應收賬款的賬面價值高于可收回金額而造成的損失,對應科目是壞賬準備。

從2021年的66.55億元,一路增長至了2023年的81.81億元。今年前三季度,長沙銀行的信用減值損失為64.73億元,同比增長2.73%,高于同期61.87億元的歸屬凈利潤規模。

這幾乎正對應著,現在長沙銀行深陷的各種亂七八糟的討債官司。

雖然就這些訴訟案件而言,我們并不應該站在歷史的后視鏡,去簡單評判當時長沙銀行的選擇就是錯的。但從結果來講,現在長沙銀行踩雷這么密集,上一任管理層多多少少還是要定個“不夠審慎”之過。

那么在這種情況下,隨著以趙小中和張曼搭檔的新一屆管理團隊落定,長沙銀行又能否擺脫當前資產質量承壓的困境呢?

答案是前途光明,道路曲折,在短期內恐怕很難有太大的改善。

因為現在長沙銀行的資產質量承壓,除了有此前埋下的債務糾紛“隱雷”外,還有業務營收結構、子公司長銀五八消費金融公司的經營問題等等。

比如前者,由于長沙銀行本來主攻的就有高風險高收益的零售貸款業務,所以在當前銀行業零售退潮的當下,勢必會受到一定的不利影響,

但偏偏在對傳統的對公業務方面,其又選擇押注了“縣域經濟”,也就是風險高但收益潛力更大的下沉市場。比如2024年上半年,長沙銀行的縣域貸款余額就達到了1939.48億元,增長14.29%,占總貸款余額的36.34%。

那么結果可想而知,雖然長沙銀行的“公司貸款”和總貸款平均利率并不低,同期為5.06%和5.31%,但是在近兩年的宏觀市場背景下,縣域經濟和小微企業們的抗風險能力終究有限,所以長沙銀行對應的資產質量,不可避免地還是要有所承壓了……

再來看后者,即長沙銀行的子公司長銀五八消費金融。

或許是消費大環境的影響,也或許是過去長沙銀行貸款風險管理不審慎的原因,曾經作為一大業績助力的長銀五八,在近兩年來突然就變了臉。

今年上半年,長銀五八消費金融公司實現營收13.55億元,同比下降11.2%;凈利潤1.5億元,同比大幅下滑66.37%。

此外還有媒體透露,同期長銀五八消金的不良生成率,超過了2.7%。此前幾年一直維持在2%上下的較低水平。

雖說上述數據尚未得到進一步證實,但有意思的是,今年8月份,長銀五八突然公示了一份委外催收機構名單,直接與22家律師事務所合作了催收業務,大有將不良貸款“討債”催收到底的氣勢。

于是乎,現在長沙銀行不僅要面對過去時不時爆發的隱雷,同時還要應對現在市場大環境的承壓,以及可能還需要進一步加強的內部風險管理問題。這對任何一屆新任管理層來說,幾乎都是短時間內所不太容易逆轉的艱難局面……

價值潛力仍在,長沙銀行如何突圍?

當然,前邊只說到了現在長沙銀行業務結構的高風險,但實際上還有相對高收益的一面。

主要體現在凈息差方面。

據浙商證券等機構測算,長沙銀行今年三季度單季息差為2.08%,前三季度息差超過了2%,為同期17家上市城商行中,唯二還保持著凈息差2%以上的頭部銀行。

這背后,也正是長沙銀行對利率較高的零售貸款、“縣域經濟”大力押注的結果。

不過遺憾的是,在受貸款市場報價利率(LPR)下調等多方面因素影響,現在銀行業息差走低,已然成了金融市場化改革的一種必然趨勢。

所以長沙銀行的凈息差,相較于以往,其實也不可避免地出現了下滑。

2022年至今年上半年,其凈息差分別為2.41%、2.31%和2.12%;凈利差為2.52%、2.43%和2.27%。

受此影響,長沙銀行對應的利息凈收入增速,從去年的11.47%,驟降至了今年上半年的-0.61%,前三季度為-0.98%。

再進一步的蝴蝶效應則是,整體成長性的放緩。

長沙銀行的總營收和歸屬凈利潤增速,分別從年初的8.46%和9.57%,降至了現在的3.83%和5.85%。

正常來說,這倒也沒什么。但是別忘了,一方面信用減值損失計提的增加是會侵蝕凈利潤表現的,也就可能會間接影響長沙銀行的資本充足率等安全性指標。

另一方面為了不良率維持穩定,銀行需要不斷核銷壞賬;為了保持撥備覆蓋率的穩定,還需要不斷從利潤中提取撥備,這又可能會影響到最核心的分紅能力。

2021—2023年,長沙銀行資本充足率分別是13.66%、13.41%、13.04%,一級資本充足率從10.90%下降至10.57%,核心一級資本充足率則從9.69%下降至9.59%。

或許是注意到了這一點,從今年上半年開始長沙銀行就開啟了密集舉債補充資本之路。比如4月份長沙銀行被獲準在全國銀行間市場及境外市場發行金融債券,2024年金融債券新增余額不應超過100億元,年末金融債券余額不超過500億元;9月下旬又審議批準發行不超過 50 億元人民幣無固定期限資本債券……

結果是顯而易見的,今年上半年,長沙銀行的核心一級資本充足率回升到了9.7%,前三季度為9.93%,算是暫時緩解了其內生資本不足的尷尬。

但在分紅方面,由于成長性和盈利能力的雙雙承壓,所以長沙銀行就有點顧不過來了。

近年來,長沙銀行的分紅率一直在20%左右,遠低于多數銀行30%左右的現金分紅比。再加上前邊提到的各種債務“隱雷”,這可能也就成了最近一段時間湖南興業投資、湘郵科技(長沙銀行的股東)們相繼減持套現的理由。

那么,長沙銀行就真的沒有更多投資價值了嗎?

其實也不是的。雖然就現在的業績和分紅數據來講,長沙銀行的想象力確實有點不夠看。但把視角拉長,從業務市場和管理層的動作來看,我認為長沙銀行依然算是個潛力股。

比如對大多數投資者而言,怕的不是投資公司犯錯,而是認識不到錯誤。

但在這方面,長沙銀行新任管理層的認知就非常清晰。今年4月,長沙銀行披露了新十年戰略暨三年發展規劃,提出力爭2033年達成資產4萬億元、營收1000億元、利潤總額400億元三大目標。其中2024-2026年將聚焦“業務突破、能力提升、風險出清”三大重點方向。

這三個發力方向,幾乎正對著,現在長沙銀行面臨的業務資產結構亟待優化、自身風控能力局限,以及受外部宏觀大環境影響等相關發展不利因素。

那么既然管理層已經認識到了問題所在,長沙銀行自身的“硬件”條件又能否解決問題呢?

事實上,由于身處長三角地帶,且長沙還作為網紅消費城市,所以長沙銀行在制造、消費等領域有較多的信貸投放,既有基建這類大型企業項目,也有小微和縣域經濟項目,同時在零售業務方面的擴張也相當地多元豐富,成長潛力肯定是在的。

不過遺憾的是,在這樣得天獨厚的區位優勢下,長沙銀行的非息業務表現卻并不算亮眼,甚至是理財子公司申籌也遲遲不見更多進展。以至于今年前三季度,包括投資收益在內的非息收入才僅為45.8億元。

所以在某種程度上,長沙銀行的長遠市場優勢是有的,但就是如何將其轉化成業績增長,或者說實現對財富管理等中收業務的新突破,可能還需要進一步關注……

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AI財評
長沙銀行近期面臨資產質量壓力,不良貸款率上升,關注類貸款快速增長,信用減值損失增加,反映出其風險管理存在挑戰。盡管新任管理層制定了戰略規劃,但短期內改善資產質量的壓力較大。長沙銀行的業務結構偏向高風險高收益的零售貸款和縣域經濟,這在當前市場環境下增加了不確定性。同時,其子公司長銀五八消費金融的業績下滑也加劇了整體風險。盡管長沙銀行的凈息差相對較高,但受市場利率下行影響,利息凈收入增速放緩,整體成長性受限。資本充足率下降和分紅率低也影響了投資者信心。長遠來看,長沙銀行需優化業務結構,提升風控能力,并探索財富管理等新業務以增強盈利能力。
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