北京時(shí)間3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（后文簡(jiǎn)稱(chēng)“霸王茶姬”）向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)遞交IPO招股書(shū)。據(jù)悉，霸王茶姬將在納斯達(dá)克上市，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健，利潤(rùn)率領(lǐng)先同行

根據(jù)招股書(shū)，2024年，霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元人民幣，較2023年增加173%。霸王茶姬的收入主要來(lái)自銷(xiāo)售產(chǎn)品以及向加盟商提供服務(wù)。2024年霸王茶姬實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收124.05億元，比2023年的46.402億元大幅增長(zhǎng)。2024年，霸王茶姬凈利潤(rùn)25.15億元，凈利率為20.3%，高于同業(yè)水平。

目前霸王茶姬的現(xiàn)金較為充足：截止2024年底，擁有47.69億現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物及受限制現(xiàn)金，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為28.38億。

根據(jù)招股書(shū)，2022年到2024年，單店月均GMV持續(xù)增長(zhǎng)，2024年中國(guó)市場(chǎng)（含中國(guó)香港）單店月均GMV為51.2萬(wàn)元，顯著高于同行。

門(mén)店數(shù)達(dá)6440家，閉店率極低

霸王茶姬采取的是“直營(yíng)+加盟”模式。2024年，霸王茶姬的門(mén)店數(shù)較上年增長(zhǎng)83%。截至2024年底，霸王茶姬共擁有6440家門(mén)店，其中直營(yíng)店為169家，加盟店為6271家，這些加盟店中有229家由霸王茶姬直接管理。截止2024年底，霸王茶姬在中國(guó)市場(chǎng)共有3195位加盟商。在高速擴(kuò)張同時(shí)，霸王茶姬保持了極低的閉店率，2023年和2024年，閉店率僅為0.5%和1.5%。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2024年前9個(gè)月，古茗的閉店率超過(guò)4.5%，蜜雪冰城的閉店率超過(guò)2.8%。

在消費(fèi)活躍的高線(xiàn)市場(chǎng)，霸王茶姬進(jìn)行了大量布局。截止2024年底，霸王茶姬在北上廣深四個(gè)一線(xiàn)城市擁有696家門(mén)店；在新一線(xiàn)和二線(xiàn)城市擁有3110家門(mén)店。門(mén)店數(shù)量增加的同時(shí)，加盟店的銷(xiāo)售杯數(shù)也保持著增長(zhǎng)：2022年到2024年，霸王茶姬的單店月均銷(xiāo)售杯數(shù)從8981杯增至超過(guò)25099杯。

霸王茶姬和星巴克都采取了大單品戰(zhàn)略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬大約79%、87%和91%的中國(guó)市場(chǎng)GMV來(lái)自原葉鮮奶茶（Tea latte）的銷(xiāo)售。根據(jù)公開(kāi)信息，截至2024年8月，其超級(jí)單品伯牙絕弦累計(jì)售出超過(guò)6億杯。近期，霸王茶姬在全國(guó)省會(huì)城市推出輕因系列新品，保持了超級(jí)單品的創(chuàng)新。

霸王茶姬采用自動(dòng)化制茶設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)化流程的應(yīng)用，確保產(chǎn)品質(zhì)量、口味的一致性。專(zhuān)注于簡(jiǎn)單的核心菜單，使得霸王茶姬庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅約為5.3天，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，同時(shí)物流成本在2024年占總GMV不到一個(gè)百分點(diǎn)。

iResearch咨詢(xún)預(yù)測(cè)，到2028年中國(guó)現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4260億元。霸王茶姬此次赴美上市募資的資金，主要用于擴(kuò)大中國(guó)及海外門(mén)店規(guī)模、開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新產(chǎn)品、構(gòu)建海外供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)科技投入以支持業(yè)務(wù)發(fā)展和運(yùn)營(yíng)、滿(mǎn)足公司一般用途和運(yùn)營(yíng)資金需求。上市后，霸王茶姬成為“新茶飲美股第一股”，將進(jìn)一步鞏固其在精品茶飲的領(lǐng)先地位，加快全球擴(kuò)張的腳步。

目前霸王茶姬的海外網(wǎng)點(diǎn)已拓展至馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)。據(jù)悉，霸王茶姬計(jì)劃近期在美國(guó)洛杉磯開(kāi)設(shè)北美第一家，印尼首店也將于近期開(kāi)業(yè)。2025年，霸王茶姬計(jì)劃在中國(guó)和全球范圍內(nèi)新開(kāi)1000至1500家門(mén)店。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。