3月28日晚，黃山膠囊（002817.SZ）發(fā)布2024年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.73億元，同比增長(zhǎng)2.31%；歸母凈利潤(rùn)4,925.34萬(wàn)元、扣非凈利潤(rùn)4,715.63萬(wàn)元，較上年度有一定的下滑。

但值得注意的是，黃山膠囊兩大高端新品均保持高速增長(zhǎng)，其中腸溶空心膠囊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7374萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)25.23%，植物空心膠囊營(yíng)收5369萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)64.37%。可見，公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得了巨大的進(jìn)展，使得公司在逆周期中經(jīng)營(yíng)能力的持續(xù)穩(wěn)定提升。

近年來(lái)，隨著人口老齡化的加劇和人民健康意識(shí)的提高，藥用空心膠囊作市場(chǎng)需求量也隨之持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，集中帶量采購(gòu)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響下，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)正經(jīng)受著殘酷的洗禮。

面對(duì)諸多的行業(yè)不確定因素，黃山膠囊積極通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、管理優(yōu)化和全球化布局等舉措積極構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，已展現(xiàn)出從“傳統(tǒng)制造”向“科技驅(qū)動(dòng)”蛻變的清晰路徑，向著成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥科技服務(wù)平臺(tái)從容邁進(jìn)。

持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 三駕馬車并駕齊驅(qū)

藥用空心膠囊主要分為傳統(tǒng)空心膠囊和植物空心膠囊兩大類。近年來(lái)，下游藥品集采導(dǎo)致仿制藥市場(chǎng)規(guī)模收縮，倒逼輔料升級(jí)?，在市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位的傳統(tǒng)明膠膠囊需求增速放緩，但腸溶膠囊、植物膠囊等適配創(chuàng)新藥的高端產(chǎn)品需求逆勢(shì)增長(zhǎng)，頭部企業(yè)加速布局相關(guān)產(chǎn)能?。

黃山膠囊是業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的藥用空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)之一，年產(chǎn)能達(dá)400億粒以上。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)地自主創(chuàng)新研發(fā)，掌握了國(guó)內(nèi)先進(jìn)的腸溶包衣新材料的制備和應(yīng)用方法、特型明膠空心膠囊生產(chǎn)技術(shù)、腸溶明膠空心膠囊包衣配方、速溶型HPMC空心膠囊等核心技術(shù)，并構(gòu)建起明膠空心膠囊、腸溶空心膠囊和速溶型HPMC空心膠囊（植物膠囊）等全品類產(chǎn)品矩陣。

2024年，黃山膠囊持續(xù)推進(jìn)技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，加快在腸溶膠囊、植物膠囊等具有高毛利的高端品類創(chuàng)新研發(fā)和市場(chǎng)拓展?。

?年報(bào)顯示，黃山膠囊明膠空心膠囊、腸溶空心膠囊、植物空心膠囊三大產(chǎn)品營(yíng)收占比分別為73.15%、15.52%、11.33%，其中腸溶空心膠囊、植物空心膠囊兩大高端產(chǎn)品營(yíng)收較2023年分別增長(zhǎng)25.23%、64.37%，營(yíng)收占比也分別提升2.84個(gè)百分點(diǎn)、4.28個(gè)百分點(diǎn)。三大品類產(chǎn)品已形成三駕馬車并駕齊驅(qū)的格局，公司的經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到持續(xù)、快速地提升。

高端品類產(chǎn)品的快速突起，得益于黃山膠囊對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的重視和持續(xù)的投入。2024年，公司持續(xù)加大多元化研發(fā)投入力度，全年研發(fā)支出1,400.65萬(wàn)元，新申請(qǐng)專利5項(xiàng)，授權(quán)專利4項(xiàng)，其中發(fā)明專利3項(xiàng)，科技創(chuàng)新屬性不斷增強(qiáng)。同時(shí)，公司順利通過(guò)安徽省技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)復(fù)審，獲評(píng)“安徽省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)”、“安徽省企業(yè)研發(fā)中心”、“長(zhǎng)三角生物醫(yī)藥新質(zhì)領(lǐng)航企業(yè)20強(qiáng)”、“中經(jīng)醫(yī)藥2024年度大健康杰出企業(yè)”。

值得關(guān)注的是，黃山膠囊的明膠空心膠囊DMF備案號(hào)已在FDA與制劑關(guān)聯(lián)，形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，為明膠空心膠囊拓展藥用膠囊高端市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

持續(xù)推進(jìn)管理升級(jí) 精益化與合規(guī)性夯實(shí)經(jīng)營(yíng)底盤?

藥品集采推動(dòng)下，空心膠囊等藥用輔料行業(yè)低端產(chǎn)能或成本劣勢(shì)加速出清，具備合規(guī)產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)市場(chǎng)份額有望提升?。

作為行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的藥用空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)之一，黃山膠囊擁有自主研發(fā)的智能化空心膠囊裝備制造能力，能夠生產(chǎn)各種規(guī)格、品種的藥用空心膠囊，并提供專業(yè)化的產(chǎn)品定制服務(wù)，其專業(yè)化、規(guī)模化優(yōu)勢(shì)突出。

2024年，黃山膠囊持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化改造工作，不斷提升車間智能化水平，車間全年進(jìn)行技術(shù)改造達(dá)20余項(xiàng)。此外，公司的羥丙甲纖維素空心膠囊（植物膠囊）數(shù)字化車間順利投產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)效率已達(dá)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，《新型羥丙甲纖維素空心膠囊的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》還獲評(píng)安徽省企業(yè)典型創(chuàng)新案例。

隨著公司規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大、專業(yè)化程度的不斷提高，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)使得產(chǎn)品的性價(jià)比較業(yè)內(nèi)其他企業(yè)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)品質(zhì)量方面，黃山膠囊已經(jīng)建立了完善的生產(chǎn)質(zhì)量管理認(rèn)證體系，并獲FDA、DMF及國(guó)家認(rèn)可委員會(huì)CNAS認(rèn)證認(rèn)可。2024年，公司QC部微生物檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室通過(guò)《二級(jí)安徽省病原微生物實(shí)驗(yàn)室備案》。

憑借優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)與規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁|(zhì)量管理體系，黃山膠囊與全國(guó)多家大型制藥企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作伙伴關(guān)系，形成包括了醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和部分保健品、醫(yī)學(xué)研究院在內(nèi)的龐大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和客戶資源。通過(guò)與大型制藥企業(yè)的深度綁定，黃山膠囊可以及時(shí)充分地掌握行業(yè)的需求和動(dòng)態(tài)，并為客戶提供專業(yè)化、定制化的服務(wù)和產(chǎn)品，進(jìn)一步提升公司的客戶黏性。

推進(jìn)全球化布局 “DMF+海外倉(cāng)”助力深度參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)

空心膠囊行業(yè)快速增長(zhǎng)帶來(lái)產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇、仿制藥集采壓縮利潤(rùn)空間等問(wèn)題，使得眾多企業(yè)將戰(zhàn)略方向瞄向國(guó)際市場(chǎng)，通過(guò)拓展歐美規(guī)范市場(chǎng)及東南亞新興市場(chǎng)，來(lái)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖國(guó)內(nèi)低端產(chǎn)能過(guò)剩壓力。

?近年來(lái)，黃山膠囊在做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維護(hù)的同時(shí)，積極拓展海外市場(chǎng)，并取得了積極的進(jìn)展。

2016年，黃山通過(guò)FDA的DMF備案登記，標(biāo)志著其明膠膠囊質(zhì)量體系達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)?。2022年，黃山膠囊技術(shù)研發(fā)中心持續(xù)升級(jí)，獲得FDA的DMF備案號(hào)（編號(hào)：035307），為抗交聯(lián)膠囊、腸溶膠囊等高端產(chǎn)品出口歐美奠定基礎(chǔ)?。2024年，黃山膠囊持續(xù)強(qiáng)化全球化戰(zhàn)略，組織參加泰國(guó)保健品展會(huì)、歐洲米蘭CPHI展會(huì)，海外知名度進(jìn)一步提升，并獲評(píng)“安徽省海外倉(cāng)示范企業(yè)”。

值得關(guān)注的是，全球制藥巨頭傾向于與具備國(guó)際質(zhì)量認(rèn)證的供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作。DMF備案的和?海外倉(cāng)建設(shè)的舉措，對(duì)于急需輔料匹配創(chuàng)新藥進(jìn)度的客戶極具殺傷力，可幫助企業(yè)深度嵌入跨國(guó)藥企供應(yīng)鏈，提升訂單穩(wěn)定性?，是全球藥企參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措。

黃山膠囊的“DMF+海外倉(cāng)”舉措也表現(xiàn)出可喜的成效。年報(bào)顯現(xiàn)，2024年黃山膠囊海外銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7966萬(wàn)元，較2023年統(tǒng)計(jì)增速80.85%,占營(yíng)收比重16.82%，較2023年增長(zhǎng)7.3個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全球空心膠囊市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)62.19億元，預(yù)計(jì)到2029年，這一數(shù)字將攀升至94.05億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)5.60%。其中亞太地區(qū)憑借其全球最大的空心膠囊產(chǎn)能和消費(fèi)需求，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，份額約占35%，歐洲地區(qū)緊隨其后，集中了全球34%的產(chǎn)能和32%的需求；美洲地區(qū)則以其約28%的產(chǎn)能和需求量，成為市場(chǎng)的重要一極。

隨著集采對(duì)低端產(chǎn)能的出清完成，創(chuàng)新藥市場(chǎng)的爆發(fā)，以及公司全球化戰(zhàn)略的縱深推進(jìn)，或?qū)⒂型麨辄S山膠囊?guī)?lái)持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

年報(bào)當(dāng)晚，黃山膠囊同時(shí)發(fā)布了2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案，公司擬以2.99億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.38元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1137萬(wàn)元。黃山膠囊連續(xù)九年進(jìn)行利潤(rùn)分配，通過(guò)一年多次分紅，2024年度累計(jì)分紅1,944.14萬(wàn)元，創(chuàng)歷史新高，進(jìn)一步彰顯公司管理層對(duì)未來(lái)的發(fā)展信心。