2024年，中國電影市場處于沉淀和求變的階段。根據最新數據，年內累計票房已經突破395億，但預計全年難以突破450億大關。同時，觀眾消費趨于理性，優質供給不足，對影視公司的經營水平提出了更高的考驗。

這樣的大背景下，作為業內頭部公司，阿里影業穩定保持了良好的發展態勢，實現了韌性增長。2024/25半年度業績顯示，截至2024年9月30日，阿里影業實現營收約30.51億元（人民幣，下同），同比增長17%；經調整EBITA為6.42億元，同比增長39%；凈利潤為3.37億元。

細分來看，阿里影業集團收入主要分為三大部分，內容、票務及科技平臺、IP衍生品及其他業務，其收入分別為12.2億元、12.3億元、6億元。

在“內容+科技”戰略指引下，阿里影業強化內容優勢的同時，加強生態協作，持續完善泛娛樂生態的構建，形成多引擎發力業務布局，帶動中期業績實現韌性增長。

內容優勢復利綿延

“好內容”始終是影視公司發展的基礎。

截至阿里影業發布財報當日，除了?賀歲檔外，2024年絕大部分熱門檔期已經結束。相比去年，今年電影熱門檔期票房整體表現有所回落，觀影人次亦不盡如人意，優質內容仍然是業內稀缺資源。

好故事能有效增強觀眾觀影意愿，是影視公司業績增長的動力。報告期內，阿里影業保持穩定內容輸出，共參與出品、發行影片47部，包括《抓娃娃》、《默殺》、《你想活出怎樣的人生》、《維和防暴隊》、《云邊有個小賣部》、《姥姥的外孫》、《里斯本丸沉沒》等多部優秀作品，累計票房占總票房近60%。

可以看到，在各大檔期內，阿里影業均有票房前列的代表作。這也說明阿里影業內容投資眼光獨到，作品產量穩定。

除了關注優質國產片外，阿里影業還在強化主宣發身份，加大了對精品引進片的傾斜，以及多業態聯動的IP商業價值開發。

例如，由阿里影業協助推廣的日本動畫電影《你想活出怎樣的人生》摘得清明檔期票房冠軍；同時，在其協推下泰國電影《姥姥的外孫》也在中國內地電影市場攬獲全球最大票倉。

充分體現了阿里影業對市場的敏銳反應，以及對消費需求的深度洞察。

在雙業務場景優勢的加持下，阿里影業還打造了電影演出IP聯動宣發的優質案例。在《你想活出怎樣的人生》項目上，基于電影方面的合作，大麥與吉卜力工作室共同出品了吉卜力工作室物語沉浸式藝術展，在上海展出；與此同時，阿里影業參與出品和聯合發行的電影《只此青綠》也在今年9月開啟預售，大麥首次以聯合發行方身份參與電影項目，同時淘票票、大麥雙平臺針對電影和舞劇兩大觀眾群體進行深度聯動創新宣發。

在電影內容儲備上，阿里影業儲備片單也極為豐富，項目多達70個，其中待映項目多為市場頭部佳作，包括《封神第二部：戰火西岐》、《東極島》、《群星閃耀時》、《抓特務》、《鏢人：風起大漠》、《好東西》等。值得一提的是，其中《好東西》點映口碑爆棚，豆瓣開分高達9.1，票房大超預測，攬獲同檔期點映上座、場均人次雙料第一，影片于11月22日正式上映，燈塔專業版預測，總票房將超4億。

在深耕電影基本盤外，阿里影業還在著力發展演出、劇集內容業務，打造全品類娛樂內容生態。報告期內，大麥推出了2024阿那亞·蝦米音樂節、莫文蔚“大秀一場”演唱會、舞臺劇《魔幻時刻》等多個高水準演出和舞臺制作，內容業務漸入佳境。劇集業務上，古裝女性傳奇劇《惜花芷》、醫療題材劇《手術直播間》也已上線播出。目前劇集工作室在開發項目還逾60個，值得期待。

可以看到，阿里影業在電影、演出、劇集三大主流板塊上，已初步形成規模效應，未來，在IP協同的加持下，內容基本盤將更加穩固。

生態協作創造增量

從S1業績報告來看，阿里影業多元業務的結構性增長預期得到進一步強化。

首先，從票務業務上看，阿里影業在電影演出市場的競爭地位進一步凸顯。特別是受益于線下演出市場的蓬勃發展，大麥成為集團另一重要增長曲線。

業績公告顯示，報告期內大麥實現交易總額（GMV）超50%高速增長,在演出現場服務領域，服務項目逾2000場，服務人次逾2500萬，安全性、穩定性高水位運行，成為行業首選合作伙伴。

會員業務方面，電影和演出的協調效能也在進一步釋放，淘麥VIP會員權益和品牌影響力持續擴大，在淘票票、大麥雙平臺購票用戶活躍和忠誠度不斷增強，已成為兩平臺重要的消費主力。

其次，IP衍生品及其他業務板塊繼續抓牢IP開發主線，響應了文娛市場IP消費、情緒消費等熱點，有望持續貢獻業績增量。

圍繞阿里魚業務與錦鯉拿趣潮玩品牌的打造，阿里影業不斷延展娛樂產業版圖。

目前，阿里魚已構建了包括三麗鷗家族、寶可夢、環球影業、Chiikawa、蠟筆小新等全球知名IP在內的IP矩陣。報告期內，阿里魚授權IP商品零售額同比大幅增長，帶動阿里魚收入同比增幅超40%。

同時，阿里影業持續推動潮玩IP與影劇綜的結合，旗下潮玩品牌錦鯉拿趣簽約了10個潮玩及動漫IP，合作影視內容40余部，其中就有《長相思》《蓮花樓》《甄嬛傳》《知否知否應是綠肥紅瘦》等熱播劇。

優質IP的全產業鏈開發是內容行業走向成熟的必然結果。依托優質內容的持續輸出，IP衍生業務有望創造良好的收益率。這展示了阿里影業對當前影視行業商業價值突破口的思考。

最后，在內容多元化的基礎上，科技正在成為阿里影業另一張王牌。

一方面，在內容生產環節，布局虛擬拍攝、數字人業務，著眼影視數字化、工業化建設。報告期內，阿里影業已在各地布局虛擬影棚的建設，并開始在一些電影和劇集項目中應用虛擬拍攝技術；數字人方面，已推出厘里、安診兒等5個數字人，其中厘里簽約大麥以虛擬音樂人身份正式進軍音樂領域，同時繼續發展代言、影視等業務，不僅擔任天貓雙十一運動戶外推廣大使，還將繼續參演優酷獨播劇集《異人之下之決戰！碧游村》。

另一方面，在宣發環節，發展AI宣發，提升行業效能。據悉，報告期內，燈塔AI已接入通義千問大模型，能理解并精準回答影片發行情況、檔期分析等多重通用問題，已在多部影片中實踐應用。

毫無疑問，在影視行業探索新商業模式方面，科技進步帶來了更多想象力。阿里影業正以優質內容為基礎，以科技為驅動力形成一個創新的良性循環。

結語

橫跨電影、演出、劇集三大主流文化娛樂賽道，阿里影業正在持續拓展“內容+科技”戰略的想象力。

對此，光大證券指出，阿里影業持續加速文娛業態資源整合，提升了內容參與的廣度、深度，以及市場的沉浸度，構建了穩定的增長結構。站在當前這個時間節點上，阿里影業累積的價值即將迎來階段性爆發，穿過本輪變化周期，邁上增長新臺階。

來源：港股研究社