春節長假期間， DeepSeek以“百億參數、千卡集群、萬元訓練成本”的技術創新橫空出世，全球市場為之震動。A股開年首周，AI概念股單日成交額突破2000億元，算力、大模型、IDC（互聯網數據中心）板塊輪番領漲。而在這場熱潮中，AI中概股世紀互聯（VNET.US）以年初至今超100%的漲幅一騎絕塵，跑贏金山云、萬國數據等同業（最高漲幅50%-60%）公司。追溯其近半年的表現，股價更是一路上揚，翻了將近5倍，成為市場罕見的“現象級標的”。

市場的敏銳永遠超出想象，當全球大模型追逐競賽風起云涌，世紀互聯以“AIDC+新能源”堅定押注AI底層建設，扎扎實實跑出一個“五倍股”。

走勢向陽 五倍股背后的AI投資新范式

世紀互聯的啟動相比本次AI熱潮早了將近半年，2024年下半年開始向上突破，12月，機構密集發布研報對世紀互聯進行關注，在中信建投看來，AI驅動世紀互聯核心業務快速增長，公司業績有望進入釋放期。

當這個春節DeepSeek引燃全球人工智能熱潮時，也推動了世紀互聯的新一輪走強，股價迅速站上11美元大關（2月12日收盤價為11.31美元）。

任誰都想不到，這樣一支市場優質的“五倍股”，把時針回撥到2023年年底，還處于困局之中。作為國內頭部IDC運營商，世紀互聯當時與大多民營IDC一樣，因重資產投入而負債。而雙碳目標下，數據中心高能耗的屬性，也成為其亟待解決的發展難題。

就在當年度，山高控股（00412.HK）戰略投資世紀互聯。作為山東高速集團重要的海外投融資和新興產業控股平臺，山高控股給世紀互聯帶去耐心資本的加持，更通過產業合作促使旗下新能源板塊業務與世紀互聯形成高度協同。新能源、城市運營板塊產生的海量實時數據，為AI模型迭代提供“燃料”，國資背景使世紀互聯在參與政府主導的如智慧城市、政務云等AI項目天然具備信任優勢。

2024年，世紀互聯在烏蘭察布戈壁灘上建起國內為數不多的“源網荷儲一體化”智算基地，實現“新能源發電→智算中心消納”的產業閉環。至此，世紀互聯實現了低碳發展的重大突破，完成盈利反轉的逆襲，業績增長的同時，股價也進入上升通道，公司以全新的姿態擁抱AI更為廣闊的需求市場。

2024年國資委“智算占比超50%”的硬性要求，將一線城市IDC資源推上戰略高地。山高控股當前的模式提供了獨特樣本：既非純民營IDC的債務驅動，也非運營商IDC的行政化運營，而是通過新能源與算力的產業結合，走出一條“市場化國資賦能”的突圍之路。

山高控股由此完成了“新能源+數字經濟”的產業布局，成為當下央國企AI戰略的范式革新，成為資本市場上少有的“國資+AI新基建”概念。

國資+AI基建 產業投資打造市場稀缺標的

除了資本市場上AI熱潮，DeepSeek的技術革新更引發了對智算中心行業發展的熱議和思考。有觀點認為，DeepSeek大幅降低了對算力的需求，將使得國內智算需求萎縮，大型智算中心項目決策將延緩。

但是，近一個月內，美國公開2萬億美元“星際之門”計劃、法國推動200億歐元主權AI基金，均將智算中心列為戰略基建……可見，DeepSeek的橫空出世不僅沒有沖擊到AI基建的速度，反而會帶來新一輪的需求增長。

從全球的產業競爭來說，DeepSeek固然提供了一個全新的技術角度和邏輯，但此前以算力為基石的主流方向并未改變。且因其出現，打破既有競爭格局，導致各方加大研發投入，進入全新AI戰備競賽階段，算力需求巨大。

而從應用來說，當AI應用從“大模型訓練”轉向“千萬級細分場景”，分布式算力需求爆發。當下，全球各個企業和個人紛紛接入DeepSeek大模型，也催生了單個模型算力需求下降但總需求上升的情形。

當前的算力軍備競賽，進一步驗證了山高控股“國資AI+產業協同”戰略的前瞻性。山高控股的戰略投資和產業布局讓世紀互聯徹底擺脫了發展的束縛，充分發揮算力基座的功效，更加積極地投身于這場算力競爭，更成為了國資推動AI基建自主化的“基礎設施樣本”。

據行業分析，當AI應用從大模型訓練向自動駕駛、工業質檢等碎片化場景滲透時，世紀互聯或憑借其在一線城市的現有資源，加速邊緣節點布局以搶占低時延場景。這種“中心+邊緣”的混合架構，恰與全球算力競賽的下一階段暗合——美國Equinix憑借邊緣節點布局維持EV/EBITDA 32 倍，而世紀互聯EV/EBITDA 18倍，正成為國際資本重倉中國AI基建的誘因。

而近期世紀互聯在資本市場的表現印證了這一點： 2025年至今，世紀互聯漲超138%，近半年來，股價漲幅更是超過5倍，儼然成為美版“寒武紀”。

有投資人士表示，山高控股作為一家港股上市公司，發展前景亦值得關注。其獨特的國資背景和“國企+AI基建”的概念兼具穩定性和成長性，不失為一個良好的投資標的，“可以視其為一個‘新能源+數字經濟’的股權投資基金”。

作為山高控股旗下重要的資產，山高新能源（發電側）、世紀互聯（消納側）價格天然對沖、戰略高度互補，可形成長期穩定協同，探索“綠電+算力” 的自主可控解決方案，從而在第三代IDC競爭中搶占先機。

事實上，僅就山高控股持有世紀互聯42.12%的股權這一點，世紀互聯的走勢已經成為山高控股未來發展空間最好的背書。

“未來的AI基建，是‘國家隊’主導的混合算力網絡。”一位私募基金經理指出，“山高控股的稀缺性在于，它既不是純民營的數據中心，也不是純國企的IDC運營商，而是市場化運作的“國資背景+AI”控股平臺——這在全球都是獨一份的標的。”未來，山高控股借助模式外延，還將打開更為廣闊的協同發展機遇。