3月4日晚間，李嘉誠創(chuàng)辦的長江和記實業(yè)有限公司發(fā)布公告稱，其與貝萊德集團（BlackRock）牽頭組成的貝萊德 - TiL 財團達成原則性協(xié)議，出售長和全球港口業(yè)務核心資產(chǎn)，其中涉及巴拿馬運河兩端的港口。長和方面表示，經(jīng)調整少數(shù)股東權益以及和記港口集團償還長和股東貸款后，預計此交易將帶來逾 190 億美元現(xiàn)金收入。

自1997年拿下巴拿馬這兩個港口的運營權以來，李嘉誠已經(jīng)成功續(xù)約至 2047年，運營權還剩22年之久。為何他選擇在此時將如此重要的港口資產(chǎn)出售呢？

外界猜測紛紛，有人認為這是美國政府施加壓力的結果，畢竟在今年1月7日，特朗普就表示，出于“經(jīng)濟安全需要”，不排除美國通過“軍事或經(jīng)濟脅迫” 手段奪取巴拿馬運河控制權的可能性。

但長和的聲明則表示，此次交易是公司全球業(yè)務重組的一部分，是一場 “純商業(yè)行為”，未受外部政治因素左右。那么僅出于商業(yè)考量，李嘉誠是否有必要將大部分的港口賣掉？

對李嘉誠而言，190億美元更重要

一直以來，港口都是全球貿(mào)易的關鍵基礎設施，具有極高的戰(zhàn)略價值。尤其是巴拿馬運河，李嘉誠所擁有的“巴爾博亞”和“克里斯托瓦爾”這兩個港口，是其中價值最高的，它們分別扼守運河東西兩端的入口，對所有過往船只而言，堪稱“咽喉之地”。

但對于一個精明的商人而言，190億美元的直接現(xiàn)金收益或許遠比繼續(xù)持有盈利能力有限且潛在風險巨大的海外港口資產(chǎn)更具價值。

近年來，長和業(yè)績表現(xiàn)并不理想，這或許也影響了李嘉誠出售港口資產(chǎn)的決策。從2021年至2023年，長和的營收分別為2808.47億港元、2624.97億港元和2755.75億港元，凈利潤分別為334.84億港元、366.80億港元和235.00億港元。2024年上半年，長和的營收為1364.51億港元，雖有小幅增長，但凈利潤為 102.05億港元，卻有所下滑。此外，長和的股價自2020年以來也表現(xiàn)不佳，五年內跌幅超過20%，而盡管公司多次回購，但未能有效提振股價。

而港口業(yè)務作為長和的第三大主營業(yè)務，雖能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但盈利能力相對有限。據(jù)摩根大通研報顯示，2024年上半年，巴拿馬港口業(yè)務的EBITDA不足集團總值的1%，在港口業(yè)務板塊中僅占3.9%的吞吐量。

在此背景下，李嘉誠的這一步棋，或許正是其商業(yè)智慧的又一次體現(xiàn)。一方面，它將優(yōu)化長和的資產(chǎn)負債結構，預計其凈負債率將從23.6%降至18%以下；另一方面，長和可以借此資金償還債務、降低杠桿，同時投入到更具潛力的核心業(yè)務或新興領域，進一步提升集團的整體盈利能力。

長和股價在公告后的大幅上漲也充分說明了市場對這一決策的認可。3月5 日收盤漲幅達21.86%，3月6日繼續(xù)上漲11.04%，顯示出投資者對長和未來發(fā)展的高度期待。

李嘉誠仍然不賺最后一個銅板

近年來，李嘉誠似乎一直在“賣賣賣”，他的商業(yè)版圖也一直在“瘦身”，但這背后卻隱藏著他深謀遠慮的戰(zhàn)略布局。

早在2021年，和黃醫(yī)藥就果斷退出傳統(tǒng)中藥業(yè)務，出售與廣藥集團合資的白云山和黃藥業(yè)全部股權。這一舉動不僅是對中藥市場增長乏力的敏銳洞察，更是向創(chuàng)新藥研發(fā)轉型的重要信號。通過此舉，和黃醫(yī)藥旨在集中資源開發(fā)靶向抗癌藥物等前沿領域，為自身未來發(fā)展開辟新的增長點。

到了2023年，長實集團在香港樓市推出的 “親海駅二期” 項目，以大幅低于市價的折扣促銷，震驚了市場。而這一策略不僅展現(xiàn)了長實集團對市場趨勢的精準把握，更體現(xiàn)了其敢于在樓市低迷期逆市而為的勇氣。

進入2024年，李嘉誠家族的資本騰挪進一步加速。他們精準高位減持郵儲銀行H股，套現(xiàn)超8.2億港元，持股比例大幅下降。同時，面對歐洲經(jīng)濟波動風險，長和系開始收縮英國資產(chǎn)組合，出售部分電網(wǎng)及水務資產(chǎn)，回籠資金并轉向清潔能源和生物科技賽道。

2025年1月，和黃醫(yī)藥再次出手，以6.08億美元出售上海和黃藥業(yè)45%股權，徹底告別傳統(tǒng)中藥業(yè)務。這筆資金被注入新一代抗體靶向偶聯(lián)藥物（ATTC）研發(fā)，標志著和黃醫(yī)藥全面押注高附加值生物醫(yī)藥領域。

回顧李嘉誠近年來的資產(chǎn)出售行為，不難發(fā)現(xiàn)其始終遵循著 “低買高賣” 的核心策略。從早期拋售成熟地產(chǎn)轉向歐洲基建，到近年剝離傳統(tǒng)醫(yī)藥、金融資產(chǎn)并重倉創(chuàng)新藥與新能源，他的資本始終在規(guī)避周期尾部風險的同時，提前卡位新興產(chǎn)業(yè)。盡管外界屢有“撤資”質疑，但也不得不承認李嘉誠的商業(yè)決策始終圍繞“不賺最后一個銅板”的風險控制哲學展開，展現(xiàn)了其作為商業(yè)巨擘的穩(wěn)健與睿智。