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藍(lán)鯨新聞記者4月18日訊（記者 張靜倫）4月16日，知名果類零食品牌溜溜梅母公司溜溜果園向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，中信證券和國元證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
憑借明星楊冪演繹的“你沒事吧？沒事就吃溜溜梅”魔性廣告語高頻傳播，溜溜梅成為具備全國知名度的品牌，在原本市場集中度較低的果類零食細(xì)分賽道建立起顯著競爭優(yōu)勢。
招股書援引弗若斯特沙利文資料稱，2024年公司在中國果類零食行業(yè)(按零售額計)排名第一，市場份額為4.9%；按零售額計，梅凍2024年市場份額為45.7%。
在此次沖刺港股上市之前，溜溜果園曾計劃在A股上市。2019年6月，溜溜果園向深交所提交上市申請，后于同年12月8日主動撤回申請。撤回A股上市申請近5年半后，溜溜果園重新向資本市場發(fā)起沖擊。
營收穩(wěn)步增長
根據(jù)招股書和官網(wǎng)顯示，溜溜果園可追溯至1999年4月楊帆在安徽蕪湖成立的安徽溜溜果園電子商務(wù)有限公司。
從2015年至此次招股書披露前，溜溜果園共獲得4輪融資，投資方包括北京紅杉、深圳君榮、諾享東辰等。其中，北京紅杉是溜溜果園A輪股東，但在2024年6月25日，溜溜果園以減資的方式贖回了北京紅杉的全部股份，不過在招股書中并未透露具體金額。
最新一輪發(fā)生在2024年12月，溜溜果園完成華安基金以4000萬元和興農(nóng)基金以3500萬的D輪融資。
招股書顯示，在IPO前，溜溜果園創(chuàng)始人楊帆及其配偶李慧敏分別持股37.97%、4.37 %。聚潤投資持股為36.53%，聚潤投資由楊帆夫婦全資持股；深圳君榮持股為5.52%，凱旋之星持股為5.35%；凱萊之星持股為3.56%，諾享東辰持股為2.02%，華安基金持股為1.8%，興農(nóng)基金持股為1.57%。
據(jù)此估算，在最后一輪融資時，溜溜果園的估值僅有22.22億元。
在過去三年里，溜溜果園的營收凈利均呈增長態(tài)勢。2022-2024年，溜溜果園的營收分別為11.74億元、13.22億元及16.16億元；同期凈利潤分別為0.68億元、0.99億元和1.48億元。
梅干零食類是溜溜果園的營收支柱，收入貢獻最多，2024年全年收入9.74億元，在總收入中占比60.3%；梅凍為第二大收入來源，2024年收入為4.1億元，占總收入比例25.4%。此外，西梅產(chǎn)品同期收入為2.24億元，占總收入比例13.8%。
不過，溜溜果園主要產(chǎn)品報告期內(nèi)毛利率均出現(xiàn)同比下滑。梅干零食類的毛利率從2022年的39.6%下降到了2024年的32.1%，西梅產(chǎn)品類的毛利率從2022年的36.7%下降到了2024年的32.4%。新銳產(chǎn)品梅凍的毛利率也比2023年有所下降。
在渠道方面，溜溜果園的銷售模式為“經(jīng)銷+直營”相結(jié)合。近三年來愈發(fā)倚重零食店、超市、連鎖便利店、會員店等在內(nèi)的零售商，而零售商渠道的收入占比也從2022年的12.9%一路提升至2024年的50.6%。
同時，溜溜果園在招股書中透露，積極拓展海外市場（例如日本、韓國及東南亞），并采取適應(yīng)當(dāng)?shù)匚幕匿N售及營銷策略。
不斷豐富“梅+”產(chǎn)品矩陣
高速增長背后，溜溜果園正面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。
招股書顯示，梅干零食仍是溜溜果園營收占比約6成的業(yè)績支柱。更嚴(yán)峻的是，包括良品鋪子、三只松鼠、來伊份在內(nèi)的休閑零食頭部企業(yè)，近年來加速在果干蜜餞賽道實施戰(zhàn)略布局，推出梅類產(chǎn)品矩陣，溜溜果園將面臨全品類零食巨頭的競爭壓力。
溜溜果園也意識到了這一點，2019年溜溜梅開始圍繞“梅子+”開發(fā)策略多元化布局新品，其中主打天然低卡的梅凍產(chǎn)品逐漸成長為公司第二增長曲線。招股書顯示，2022-2024年梅凍產(chǎn)品收入占比分別為19.6％、23.5％、25.4％。
溜溜果園還想復(fù)制梅凍這樣產(chǎn)品多元化的案例。比如今年2月，溜溜果園推出天然梅精軟糖“打梅打”，一口氣推出葡萄、香橙、芒果等五種口味。另根據(jù)溜溜果園的規(guī)劃，其還將在調(diào)味品領(lǐng)域推出梅味調(diào)味品，旨在將梅元素融入中國消費者的日常生活方式中。
但這些嘗試能否取得成功仍有待驗證。在梅凍產(chǎn)品推出之時，溜溜果園也曾推出試驗過厚梅糕、梅凍、梅醋、梅飲料、梅酒等相關(guān)產(chǎn)品，但最終實現(xiàn)規(guī)模突破的僅有梅凍。
另一方面，營收依賴梅干零食這也導(dǎo)致公司業(yè)績受上游原材料波動及季節(jié)性等因素較為明顯。2022-2024年，溜溜果園原材料成本營收占比分別為41.7%、43.5%、47.7%。
溜溜果園在招股書的風(fēng)險因素中指出，“自然災(zāi)害、極端天氣狀況、流行病及其他超出我們控制范圍的災(zāi)難性事件可能會擾亂我們的供應(yīng)鏈，并對我們的業(yè)務(wù)營運造成重大不利影響。”
或許出于穩(wěn)定原材料成本等考慮，此次募資，公司計劃將資金凈額將主要用于擴大梅干零食、梅凍及產(chǎn)品配料的產(chǎn)能；提升品牌知名度、擴大銷售網(wǎng)絡(luò)并開拓國際市場；招聘研發(fā)人員并推進研發(fā)計劃；以及用作運營資金及一般公司用途。
