《港灣商業觀察》王璐

3月4日，江蘇常友環保科技股份有限公司（以下簡稱，常友科技；301557.SZ）正式登陸深交所創業板。

作為行業中競爭優勢較強的企業，常友科技無論是市占率，還是表現亮眼的財務數據，外界預期隨著公司登陸資本市場后，其經營前景將更令投資者所期待。

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復合增長率保持不錯，業績持續增長

常友科技主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發、生產與銷售業務，產品主要包括用于風電領域的風電機組罩體、風電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。

公司于2019年、2022年被認定為國家高新技術企業，于2020年被江蘇省民營科技企業協會認定為“江蘇省民營科技企業”，于2021年被常州市科學技術局評為“常州市工程技術研究中心”，于2022年被認定為省級專精特新中小企業，于2024年被認定為國家級專精特新―“小巨人”企業。截至2024年6月30日，常友科技共取得103項專利，其中發明專利24項。

招股書介紹，公司行業地位穩步提升，尤其在風電機組罩體領域，已經形成較強的競爭優勢，擁有較高的市場占有率。就風電機組罩體類產品中占比最高的機艙罩而言，以公司2021年、2022年和2023年銷售該類產品的總瓦數計算的市場占有率分別為17.63%、33.67%和23.53%。

憑借較強的競爭優勢，公司已與中國中車、遠景能源、運達股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內多家知名風電機組整機廠商建立了穩定、良好的合作關系，并間接實現對國外客戶西門子歌美颯的銷售，多次被中國中車、遠景能源、三一重能等業內知名主機廠商授予"最佳供應商"、"年度優秀供應商"等榮譽稱號。

財務數據層面，經審閱，常友科技2024年度實現營業收入10.5億元，同比增長20.53%，實現扣非歸母凈利潤1.03億元，同比增長26.30%，經營狀況持續向好。

公司預計2025年1-3月營業收入為1.8億元至2億元，同比增長8.05%至20.06%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1000萬元至1200萬元，同比增長8.91%至30.69%；扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為1020萬元至1220萬元，同比增長5.17%至25.79%。

常友科技表示，營業收入同比有所增長，主要原因是：2025年是―“十四五”規劃的收官之年，依據各省市自治區發布的―“十四五“期間風電裝機規劃，2025年仍需完成約92GW的風電裝機容量；另外，根據每日風電的數據統計，2024年國內公開市場新增風電招標容量192.58GW，同比增長79.54%，預示著2025年下游客戶需求持續旺盛，帶動公司收入增長；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤增長幅度與營業收入增長幅度基本一致。

過往來看，常友科技業績也保持了持續增長態勢。2021年-2023年及2024年上半年，公司實現營業收入分別為6.20億元、7.40億元、8.71億元和4.46億元，歸母凈利潤分別為6182.28萬元、8753.92萬元、8260.34萬元和4552.47萬元，主營業務毛利率分別為23.91%、25.22%、24.24%和25.56%。公司表示，最近三年復合增長率為18.59%，凈利潤復合增長率為15.59%，保持了較高的成長性，同時與主要客戶保持了較好的合作關系，為未來經營業績的增長夯實了堅實的基礎。

截至2023年12月31日，公司未分配利潤金額為3.39億元，一方面擬用于上市之后對股東的現金分紅，一方面常友科技成長性良好，擬用于支撐公司的業務發展，進一步做大規模更好地為股東提供回報。

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核心競爭力強勁，募資發展主營業務

華金證券在日前發布的研究報告指出，常友科技深耕風電用高分子復合材料制品領域，現已擁有豐富的優質客戶資源，并在機組罩體細分市場處于第一梯隊。公司長期扎根風電用高分子復合材料制品領域，在產品質量、研發及生產成本、及客戶服務等領域逐步形成較強的領先優勢。

具體而言：1，產品質量方面，公司將高分子復合材料應用于風電機組罩體的生產，使其具備耐高溫抗腐、彈性系數高、電絕緣性好等特性，有利于提高運行時的穩定性及效率。

2，產品設計方面，公司利用先進的3D-CAE仿真模擬分析數據平臺在研發前期便進行模擬驗證，使產品的綜合性能、重量、成本等要素達到最優平衡狀態，有效減少原材料的使用。

3，客戶服務方面，公司直接介入客戶的產品開發階段，參與原材料的選擇、引導產品結構設計、甚至提供機組罩體整體解決方案；同時，在江蘇、河北、內蒙古、湖南、云南、四川、甘肅、廣西、黑龍江等地均設有生產基地并輻射全國，有效降低運輸成本、提高與客戶的協同能力。依托上述優勢，公司已成為遠景能源、運達股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內主要風電主機廠的核心供應商。

據招股書披露，公司在風電機組罩體領域已擁有較高的市占率，就罩體類產品中占比最高的機艙罩而言，以2022至2023年銷售該類產品的總瓦數計算的市占率均達20%以上。

華金證券還指出，公司積極豐富產品品類，新拓風電輕量化夾芯材料領域的同時，亦針對風電行業大型化、輕量化的發展趨勢，持續迭代現有產品。

具體方面：1，憑借在風電領域積累的客戶資源，公司于2019年開始涉足風電輕量化夾芯材料制品領域。該產品與復合材料面板組合而成的復合材料夾層結構具有重量輕、剛性高、強度好、結實耐用等特性，適用于風力發電機葉片制造等環節，獲得了下游包括東方電氣、蘇州天順復合材料科技有限公司、正威新材、艾郎科技股份有限公司等國內主流風電葉片生產企業的青睞；報告期間，輕量化夾芯材料市場需求旺盛，2022年和2023年連續兩年的相關收入同比增速超過50%、2024H1銷量同比增長30.36%。

2，針對大型化發展趨勢，公司正從事11MW以上（現覆蓋1.8MW到10MW）更大型號風電機組罩體的研發并已完成部分更大兆瓦機型的技術儲備。

3，針對輕量化發展趨勢，公司持續優化產品設計、實現產品的大幅減重降本；如2022年向遠景能源銷售的X4機型、主要原材料的用量減少約15%，2022年向三一重能銷售的SE15332機型、通過減少玻璃纖維制品及鄰苯通用型樹脂的使用量實現減重148.32千克。

常友科技此次計劃募集資金將用于風電高性能復合材料零部件生產線擴建項目、輕量化復合材料部件生產線擴建項目、研發中心項目以及補充流動資金和償還銀行貸款。

常友科技表示，本次募集資金投資項目均圍繞著公司現有主營業務展開，符合公司主營業務發展方向。其中“風電高性能復合材料零部件生產線擴建項目”和“輕量化復合材料部件生產線擴建項目”將進一步擴大公司產能和經營規模，擴大公司市場影響力，增強公司市場地位，為公司長期可持續發展營造有利環境。“研發中心項目”將通過研發基礎設施和環境的完善，進一步吸引和激勵優秀研發人才，激發公司創新活力，鞏固公司研發和技術優勢。“補充流動資金和償還銀行貸款”將顯著優化公司財務結構，增強公司資金實力，提高公司抵御財務風險的能力，進一步夯實公司綜合競爭力。（港灣財經出品）