連收4個漲停之后，終于貝因美（002570）“消?！绷?！

4月14日，貝因美發布公告，公司股票交易價格于 2025 年 4 月 9 日至 11 日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%。根據《深圳證券交易所交易規則》有關規定，屬于股票交易異常波動的情況。

公司經自查，不存在應披露而未披露的重大信息聲明。請廣大投資者理性投資，注意風險。

經營遇阻，喪失“元氣”

公開資料顯示，貝因美于2011年上市，主要從事嬰幼兒配方奶粉、營養米粉和其他嬰幼兒輔食、營養品的研發、生產和銷售。公司旗下擁有“貝因美·愛加”“可睿欣”“菁愛”等品牌。

近年來，隨著嬰幼兒配方奶粉市場的競爭態勢愈發激烈，以及新生兒數量的持續下降，貝因美市場份額不斷受到擠壓。

2016—2017年，公司一度出現巨額虧損，甚至被深交所處以“退市風險警示”處理。2018年實現扭虧，2019年、2020年重歸虧損，2021年又實現盈利，2022年又實現虧損，2023年實現歸母凈利潤0.47億元，極度不穩定。

不僅如此，貝因美近年來還背負著沉重的短期債務，幾乎占據公司當年營收的一半。

貝因美3月15日披露的公告顯示，控股股東貝因美集團前期已被質押的部分上市公司股份遭到司法凍結，凍結股份數量高達4724萬股，為貝因美集團持有上市公司股份的35.62%，占公司總股本的4.37%。

相關被凍結股份若被法院強制執行，可能引發控股股東貝因美集團后續的被動減持。目前，貝因美集團持有的上市公司股份質押率已經接近99%。

同花順數據顯示，貝因美自2011年上市以來，僅進行過3次現金分紅，累計現金分紅數額96,074.28萬元，分紅率-261.48%，這在相當程度上說明了公司的實際發展水平和質量高下。

值得關注的是，貝因美還存在一系列因內部治理不健全而引發的問題。

2024年12月，貝因美發布公告，收到杭州市濱江區人民法院發出的《受理案件通知書》等法律文書，與浙江科露寶食品有限公司（簡稱“科露寶”）關于銷售代理合同糾紛一案已立案。

此前，公司還因廣告宣傳受過行政處罰。2023年9月，貝因美（寧波）電子商務有限公司在宣傳蛋白質粉時，銷售頁面主圖上宣傳內容為“全家可享有，增強免疫力”；同年10月，貝因美電子商務又在蛋白粉普通食品銷售頁面上宣傳了“喚醒高效記憶、學習不累眼……”。當地市場監督管理局認為這屬于保健品食品以外的其他食品宣稱保健功效的違法行為。

打造第二增長曲線收效甚微

打造第二增長曲線，是貝因美當前釋放的積極信號。

2月27日，貝因美在回答投資者調研時表示，公司在嬰配粉業務的基礎上，將繼續發展母嬰生態業務，圍繞 0-3 歲孩子的需要，進一步提供輔零食、紙尿褲等產品。

同時全力拓展全家營養業務，公司已開發了乳鐵蛋白營養奶粉、免疫球蛋白營養奶粉、魚油植物甾醇酯營養奶粉等適合中老年人群的成人營養奶粉。

此外，公司將以市場需求和消費者訴求為導向，持續推出適合全家營養需求的產品。適合親子家庭消費的用品業務納入公司“美好生活”業務模塊。

公司將圍繞“母嬰生態、全家營養、美好生活”三大業務模塊，采用“OBM、ODM、OEM、品牌授權”四大業務模式，積極打造公司的第二增長曲線。最終將貝因美打造成先進科技驅動的專業消費品公司。

3月14日，在發布控股股東股票被凍結的當天，貝因美還發了一則公告，為進一步夯實主業，保持及擴大優勢產品的市場占有率，提升可持續發展能力，公司全資子公司宜昌貝因美食品科技有限公司（以下簡稱“宜昌基地”）擬投資建設“年產 3000 噸濕法米粉生產線及配套云倉項目”，項目總投資額共計 8000 萬元，最終投資金額以項目建設實際投入為準。

不過，在行業觀察人士看來，貝因美這幾年基本沒有完成自己提出的銷售目標，與飛鶴、澳優等頭部品牌的差距進一步拉大。公司入局全家營養賽道，看起來可為，但現實是消費者的全家營養意識依舊薄弱，想要實現快速增長可謂艱難。相比于更有財力和品牌運營經驗的頭部企業，貝因美在推廣“全家營養”上的力度也不大。

此前，貝因美曾發布《2020年—2024年發展戰略規劃綱要》，其中提及了兩個目標，一是產品銷售規模重回行業“三甲”，二是構筑營收破千億的母嬰生態圈。目前看來，實現的希望都非常渺茫。