今年以來，宏華數(shù)科多次接受調(diào)研，僅2月份，包括QFI1、保險(xiǎn)公司、基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的調(diào)研機(jī)構(gòu)就高達(dá)72家。調(diào)研內(nèi)容主要圍繞公司業(yè)績、業(yè)務(wù)潛力、財(cái)務(wù)指標(biāo)等展開。

根據(jù)投資者關(guān)系活動記錄表，2024年宏華數(shù)科繼續(xù)深入挖掘業(yè)務(wù)板塊潛力，充分利用下游行業(yè)傳統(tǒng)工藝向數(shù)碼化轉(zhuǎn)型的契機(jī)，積極開拓市場，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。經(jīng)初步測算，2024年宏華數(shù)科實(shí)現(xiàn)營收179740.04萬元，同比增長42.86%；實(shí)現(xiàn)凈利潤42015.78萬元，同比增長29.18%。

近三年凈利潤接近翻倍

宏華數(shù)科成立于1992年，上市于2021年，是一家以數(shù)碼噴印技術(shù)為核心，聚焦紡織數(shù)碼印花工業(yè)應(yīng)用的綜合方案提供商，公司主要產(chǎn)品包括數(shù)碼噴印設(shè)備及配套墨水和自動化縫紉裝備，服務(wù)于紡織印花、包裝書刊印刷、自動化縫紉等領(lǐng)域。

通過歷年的財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，自上市以來，宏華數(shù)科基本實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展，凈利潤呈階梯式上升。2021年上市首年，宏華數(shù)科實(shí)現(xiàn)凈利潤2.27億元，2024年，預(yù)測實(shí)現(xiàn)凈利潤4.20億元，基本實(shí)現(xiàn)翻倍。

更能體現(xiàn)公司經(jīng)營穩(wěn)定性與盈利能力的扣非凈利潤也得到了長足的增長。自可查詢年份開始，宏華數(shù)科的扣非凈利潤始終保持增長，根據(jù)數(shù)據(jù)，2009年，其扣非凈利潤僅為1917萬元，上市首年扣非凈利潤增長至2.10億元，2024年宏華數(shù)科扣非凈利潤已高達(dá)4億元。

宏華數(shù)科稱，公司業(yè)績得以持續(xù)增長，主要受益于下游傳統(tǒng)印染設(shè)備逐步向數(shù)碼噴印設(shè)備替代轉(zhuǎn)型，公司產(chǎn)品訂單激增。

從產(chǎn)品端來看，數(shù)碼噴印設(shè)備、配套墨水和自動化縫紉裝備是宏華數(shù)科的主要產(chǎn)品，其產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定，常年保持在較高水平。2024上半年，數(shù)碼噴印設(shè)備毛利率為46.05%，墨水毛利率為50.57%，自動化縫紉裝備毛利率為27.17%。

吃盡行業(yè)紅利

宏華數(shù)科穩(wěn)健增長的背后，是行業(yè)硬件新舊交替的托舉和自身經(jīng)營模式的成功。

由于數(shù)碼噴印技術(shù)不斷升級、成本不斷下降，宏華數(shù)科所處的紡織品印花行業(yè)正在經(jīng)歷一場硬件的革新，數(shù)碼噴印技術(shù)以靈活性更高、色彩表現(xiàn)更豐富、生產(chǎn)流程更短、環(huán)保性能更強(qiáng)等優(yōu)勢成為行業(yè)主流，傳統(tǒng)印花工藝逐步被替代。

根據(jù)中國印染行業(yè)協(xié)會發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)到2025年中國數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量達(dá)47億米左右，約占國內(nèi)印花總量的29%。數(shù)碼噴墨印花產(chǎn)量的提升進(jìn)一步加劇了替代率的提升，根據(jù)數(shù)據(jù)，中國的數(shù)碼印花工藝替代率從2015年的2.1%提高到了2023年的18.2%，預(yù)測未來會進(jìn)一步加劇。

在這個(gè)?行業(yè)變革的交叉點(diǎn)，宏華數(shù)科利用數(shù)碼印花工藝替代率的提升與自身的產(chǎn)品優(yōu)勢，持續(xù)為公司盈利。同時(shí)，宏華數(shù)科奉行“設(shè)備先行+耗材跟進(jìn)”的經(jīng)營模式，為客戶提供高性價(jià)比的數(shù)碼印花設(shè)備和耗材的組合產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)自身數(shù)碼噴印設(shè)備、耗材及配件的聯(lián)動式推廣和銷售。

其中，設(shè)備指的是宏華數(shù)科的數(shù)碼噴印產(chǎn)品，耗材指的是與產(chǎn)品配套的噴印墨水。據(jù)了解，數(shù)碼噴印過程的穩(wěn)定性和色彩飽和度、低廉的單位使用成本等是數(shù)碼印花應(yīng)用推廣的關(guān)鍵所在，下游用戶從噴印運(yùn)行穩(wěn)定性角度出發(fā)，通常會選擇原廠配套的耗材，以保證設(shè)備的穩(wěn)定運(yùn)行。

隨著公司工業(yè)數(shù)碼噴印設(shè)備市場保有量的提升，以墨水為代表的耗材配件銷售規(guī)模也在持續(xù)增加。二者相輔相成，共同成為宏華數(shù)科重要的利潤增長點(diǎn)。

在今年的調(diào)研中，宏華數(shù)科表示，由于數(shù)碼噴印設(shè)備的持續(xù)推廣應(yīng)用，市場對墨水的需求逐步增加。伴隨需求的增加，逐步擴(kuò)大帶來了規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致墨水成本下降，公司將成本下降的一部分讓利給客戶，以此提升數(shù)碼噴印設(shè)備的推廣和使用。

探索產(chǎn)品延伸應(yīng)用

雖聚焦數(shù)碼印花行業(yè)，但宏華數(shù)科的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域并未拘泥于傳統(tǒng)的紡織領(lǐng)域，基于數(shù)碼噴印核心技術(shù)的可延展性，宏華數(shù)科充分利用公司在噴印核心組件的技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢以及墨水開發(fā)生產(chǎn)優(yōu)勢。通過并購、獨(dú)立事業(yè)部、ODM方式快速復(fù)制公司核心技術(shù)應(yīng)用到非紡織領(lǐng)域。

其中，在書刊數(shù)碼印刷設(shè)備方面，宏華數(shù)科已向客戶提供了書刊數(shù)碼噴印設(shè)備的核心噴印單元，并逐步在整機(jī)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)方面為客戶賦能。據(jù)介紹，應(yīng)用該核心技術(shù)形成的整機(jī)具備“數(shù)字印刷、一體裁切裝訂”等功能，具有“無需制版、產(chǎn)量高、柔性定制成本低、綠色無污染”等特點(diǎn)。該設(shè)備實(shí)現(xiàn)超高速可變數(shù)據(jù)傳輸和噴印；書刊雙面打印技術(shù)；精準(zhǔn)張力控制；低價(jià)穩(wěn)定的水性顏料墨水方案；價(jià)格遠(yuǎn)低于境外同類產(chǎn)品。

在裝飾材料數(shù)碼噴印設(shè)備方面，宏華數(shù)科研發(fā)試驗(yàn)針對多種材料的裝飾紋理、大理石紋理、木質(zhì)紋理等多種圖案的噴印設(shè)備，采用墨水恒溫系統(tǒng)，優(yōu)化了烘干結(jié)構(gòu)、提高了烘干效率，掃描方向與木紋紋理方向平行，有效避免生產(chǎn)中的瑕疵，顏色統(tǒng)一性滿足裝飾行業(yè)要求。目前，公司已籌備樣板房裝飾工程的示范項(xiàng)目，積極尋求合適的合作伙伴進(jìn)行行業(yè)深度推廣應(yīng)用。

此外，在瓦楞紙噴印設(shè)備、數(shù)碼噴染設(shè)備、數(shù)字微噴涂的核心部件及其設(shè)備開發(fā)等方面，宏華數(shù)科均已投入研發(fā)并取得初步成效。在瓦楞紙噴印方面，公司已通過與全球包裝紙箱板生產(chǎn)龍頭企業(yè)合作；數(shù)碼噴染設(shè)備已開 發(fā)出專用微噴涂噴頭和打樣測試平臺；數(shù)字微噴涂核心部件方面，已成功研發(fā)出自動化生產(chǎn)線。

長城證券認(rèn)為，2024年宏華數(shù)科營收同比增加42.86%，增速亮眼，主要是由于公司逐步釋放產(chǎn)能并積極拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，充分利用下游行業(yè)傳統(tǒng)工藝向數(shù)碼化轉(zhuǎn)型契機(jī)以開拓市場，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，使得主要產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量同比增加。