作者：柏曉華

編輯：蔣希音

2024年7月5日，證監(jiān)會同意了北京凱普林光電科技股份有限公司（下稱：凱普林）首次公開發(fā)行股票的注冊申請。此次科創(chuàng)板IPO，凱普林分別聘請國泰君安、天健所作為保薦機(jī)構(gòu)、審計機(jī)構(gòu)，擬融資金額8.59億元，用于高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目等建設(shè)，系公司在主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的進(jìn)一步延拓。

布局產(chǎn)品新領(lǐng)域受挫

凱普林是國內(nèi)外知名的激光器制造商，其主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體激光器、光纖激光器及超快激光器三大系列激光器產(chǎn)品及其組件。

得益于凱普林的市場開拓能力和技術(shù)、客戶資源積累，其主要產(chǎn)品半導(dǎo)體激光器、光纖激光器銷量在報告期內(nèi)（指2021年至2023年）持續(xù)上升。其中，半導(dǎo)體激光器在科學(xué)研究、醫(yī)療健康、激光雷達(dá)等定制化門檻較高的應(yīng)用領(lǐng)域重點(diǎn)突破，產(chǎn)品銷售收入保持整體增長趨勢。

問詢回復(fù)披露，在半導(dǎo)體激光器領(lǐng)域，報告期內(nèi)凱普林主要可比公司為炬光科技、長光華芯。而對于該產(chǎn)品的重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域，凱普林相比長光華芯，更聚焦于科學(xué)研究細(xì)分領(lǐng)域、激光雷達(dá)、印刷等領(lǐng)域，正逐步減少競爭相對激烈的工業(yè)激光器泵源產(chǎn)品的投入。

申報材料顯示，報告期內(nèi)，凱普林半導(dǎo)體激光器產(chǎn)品在激光雷達(dá)領(lǐng)域分別實(shí)現(xiàn)銷售收入279.09萬元、1,703.27萬元、535.31萬元，是公司報告期內(nèi)新增的主要業(yè)務(wù)之一。該領(lǐng)域主要客戶為福建海創(chuàng)光電技術(shù)股份有限公司（下稱：海創(chuàng)光電），凱普林披露，公司相關(guān)產(chǎn)品經(jīng)前期驗(yàn)證后得到海創(chuàng)光電認(rèn)可，于2022年開始實(shí)現(xiàn)大批量銷售，當(dāng)期對其銷售收入由2021年度的224.84萬元上漲至1,599.37萬元，海創(chuàng)光電亦進(jìn)入凱普林當(dāng)期前五大客戶名單。

不過好景不長，由于該行業(yè)國內(nèi)市場競爭較為激烈且毛利率相對較低，2023年開始凱普林戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向毛利率更高的國外市場并與新客戶進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品驗(yàn)證，雖然產(chǎn)品單價和毛利率較前期回升，不過當(dāng)年收入規(guī)模亦存在下滑，同期對海創(chuàng)光電的銷售收入也跌至78.44萬元。

海創(chuàng)光電問詢回復(fù)顯示，報告期各期，其對凱普林的采購金額分別為215.04萬元、1,606.96萬元、72.14萬元，針對2023年對凱普林采購規(guī)模下降，海創(chuàng)光電表示，主要系另一供應(yīng)商深圳市星漢激光科技股份有限公司的產(chǎn)品價格、供貨能力具有競爭力，故2023年進(jìn)一步取代凱普林的供貨份額。

供應(yīng)商采購數(shù)據(jù)打架

報告期內(nèi)，凱普林采購主要原材料為光學(xué)材料（光學(xué)芯片、鏡片、光纖等）、機(jī)械材料（熱沉、機(jī)械配件等）、電子材料等。

一輪問詢回復(fù)第219頁披露了主要供應(yīng)商的基本情況，報告期內(nèi)凱普林向上海瀚宇光纖通信技術(shù)有限公司（下稱：上海瀚宇）原材料采購金額最大的一期（采購額）為650.59萬元。

二輪問詢回復(fù)第70頁顯示，上海瀚宇作為凱普林報告期各期前二十大主要供應(yīng)商，屬于與凱普林存在業(yè)務(wù)重疊情形的主體之一，對此，凱普林披露了報告期各期對該供應(yīng)商的采購金額，分別為794.11萬元、299.23萬元、244.75萬元，即在2021年，凱普林對上海瀚宇單期采購額一度達(dá)到794.11萬元，超過了一輪問詢回復(fù)中披露對其采購金額最大一期的650.59萬元。

首輪問詢回復(fù)第189頁詳細(xì)披露了凱普林對客戶、供應(yīng)商重疊主體的采購詳情，凱普林向上海瀚宇的采購內(nèi)容為光纖、光柵，采購交易發(fā)生原因一欄介紹：上海瀚宇為報告期內(nèi)主要光纖原材料供應(yīng)商之一，采購的光纖和光柵均為通用材料，用于生產(chǎn)光纖激光器向下游客戶銷售。

同時首輪問詢回復(fù)第191頁表示，報告期內(nèi)，同一供應(yīng)商與客戶的銷售和采購內(nèi)容存在顯著區(qū)別，采購方向，除購置部分生產(chǎn)設(shè)備外，其余主要為向下游客戶購進(jìn)原材料或子零件。而根據(jù)前文所述，申報材料并未明確指出對上海瀚宇的采購項(xiàng)目中包含固定資產(chǎn)類采購金額，前述794.11萬元均系采購原材料產(chǎn)生，與前文所提及的單期最高采購額650.59萬元統(tǒng)計口徑一致，故此處產(chǎn)生的采購數(shù)據(jù)疑點(diǎn)或需凱普林作進(jìn)一步解釋。

存在類似問題的還有與中國航天科工集團(tuán)有限公司（下稱：中國航天科工）之間的采購業(yè)務(wù)。

同樣是在二輪問詢回復(fù)第70頁，中國航天科工是與凱普林存在業(yè)務(wù)重疊情形的前二十主要供應(yīng)商之一，報告期各期，凱普林對中國航天科工的采購金額分別為1,315.01萬元、1,707.22萬元、2,396.09萬元，合計5,418.32萬元。

再看首輪問詢回復(fù)第189頁，凱普林報告期內(nèi)對中國航天科工的采購內(nèi)容為光纖、光學(xué)芯片、COS（激光器芯片），該三類采購內(nèi)容最終均用于生產(chǎn)光纖激光器或半導(dǎo)體激光器等主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品以向其他客戶銷售，即凱普林對中國航天科工各期采購額或并不包含固定資產(chǎn)類采購。

而對比凱普林招股書披露的前五大供應(yīng)商名單，其中2021年、2022年對第五大供應(yīng)商的采購額分別為1,286.68萬元、1,457.56萬元，均低于同期凱普林對中國航天科工的采購額，但中國航天科工卻并未出現(xiàn)在當(dāng)期前五大供應(yīng)商名單中。

凱普林應(yīng)對上述與供應(yīng)商之間的信披疑點(diǎn)給予解釋，凱普林科創(chuàng)板IPO何時啟動發(fā)行，我們也繼續(xù)予以關(guān)注。