文：向善財(cái)經(jīng)

業(yè)績繼續(xù)承壓，但民生銀行好像開始找到方向了！

從最近公布的半年報(bào)來看，今年上半年民生銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入671.27億元，同比降幅6.17%；歸屬于股東的凈利潤224.74億元，同比降幅5.48%。

很明顯，這不能算是一個(gè)好的成長性表現(xiàn)。

但話又說回來，對(duì)于一個(gè)正在“縮表”的銀行來說，這好像又沒多大事。

截至到今年6月底，民生銀行的資產(chǎn)總額為75510.13億元，比上年末減少了1239.52億元，環(huán)比下降1.62%；負(fù)債總額69413.71億元，比上年末減少957.93億元，環(huán)比下降1.36%。

雖然有人認(rèn)為，這是新任管理層毫無建樹的結(jié)果，但在向善財(cái)經(jīng)看來，此舉卻更偏向于利好的一面。畢竟，在當(dāng)下這么個(gè)宏觀環(huán)境下，那些大力擴(kuò)表的銀行，反而更容易帶來新的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，縮表的銀行則會(huì)穩(wěn)健很多。

更何況為此，民生銀行中斷了6年的中期分紅，也在這一次頂著壓力重新啟動(dòng)了……

總之，順著這個(gè)投資思路看下來，民生銀行在大面上好像還說得過去。

那么細(xì)節(jié)上怎么樣呢？要知道，“一粒老鼠屎，毀了一鍋湯”的事，可并不新鮮。

更何況，此前困擾民生銀行的，也從來都不是業(yè)績表現(xiàn)吶……

缺錢也要分紅，民生銀行到底為了誰？

進(jìn)一步深入財(cái)報(bào)來看，由于同期，民生銀行的凈息差、凈利差仍處于不斷收窄的狀態(tài)，分別下滑至了1.38%和1.26%。

且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化），也從7.88%同比下滑至了7.04%。

所以在盈利能力方面，民生銀行其實(shí)還相當(dāng)不足。

那么最關(guān)鍵的資產(chǎn)質(zhì)量和安全性方面呢？

今年上半年，民生銀行的不良貸款總額為648.99億元，比上年末減少了1.98億元；不良貸款率為1.47%，環(huán)比下降0.01%；撥備覆蓋率149.26%，環(huán)比下降0.43%。

從趨勢(shì)上來看，這個(gè)表現(xiàn)可謂是穩(wěn)中有進(jìn)。

但可惜，隨后有不少投資者發(fā)現(xiàn)，這里邊不少東西，好像還有待進(jìn)一步推敲。

就比如說這個(gè)149.26%的撥備覆蓋率，甚至低于了監(jiān)管部門要求的150%的“及格”標(biāo)準(zhǔn)線。如果再加上僅增長了0.07%至9.35%的核心一級(jí)資本充足率，也難怪有人會(huì)對(duì)民生銀行生出，“缺錢”還要分紅的質(zhì)疑……

除此之外，一般情況下，逾期90天以上的貸款就可以計(jì)入不良貸款了。不過具體標(biāo)準(zhǔn)還要看各家銀行的分類。

今年上半年，民生銀行逾期3個(gè)月以上的貸款規(guī)模總計(jì)達(dá)到了683.7億，但不良貸款總額卻只有648.99億。也就是有34.71億的3個(gè)月以上逾期貸款并未計(jì)入“不良貸款”當(dāng)中。

而2023年則就有意思了，逾期3個(gè)月以上的貸款有600.51億元，不良貸款卻有650.97億元，也就是說可能還有50.46億元的3個(gè)月內(nèi)逾期貸款，計(jì)入了“不良貸款”分類。

以此切入，有雪球投資者就提問道，“這是不是民生銀行為了讓不良貸款率好看一點(diǎn)，而故意調(diào)整了不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)呢？”

事實(shí)上，在報(bào)告期內(nèi)，民生銀行的關(guān)注類貸款也較2023年末，增長了3.7%。對(duì)應(yīng)的關(guān)注類貸款遷徙率、次級(jí)類貸款遷徙率、可疑類貸款遷徙率，更是分別為34.7%、61.92%和96.67%，均遠(yuǎn)高于2023年底的29.74%、45.06%和46.63%。

通常情況下，關(guān)注類貸款是最有可能轉(zhuǎn)化為不良貸款的，而且不良率與關(guān)注類貸款遷徙率的變化也多是正相關(guān)的，關(guān)注類貸款遷徙率越低，資產(chǎn)惡化的概率越小。如今這部分遷徙率的走高，也就意味著民生銀行存在不良貸款進(jìn)一步擴(kuò)大，后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量承壓的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

整體看下來，此次民生銀行的半年報(bào)，算是給業(yè)績說明會(huì)留下了不少等待回答的問題

不過反過來講，越是在這樣的業(yè)績表現(xiàn)下，民生銀行還愿意中期分紅，這算不算是對(duì)股東投資者格外重視和關(guān)注的表現(xiàn)呢？

最大的風(fēng)險(xiǎn)BUG——股東們“搞事情”？

其實(shí)回顧過往，民生銀行在銀行業(yè)也曾是個(gè)明星般的存在。尤其是2013年年初，市值一度超越了招商銀行，成功坐上了股份制商業(yè)銀行“一哥”的寶座。

但可惜，命運(yùn)中的所有饋贈(zèng)，都已在暗中標(biāo)好了價(jià)格。

民生銀行由民營企業(yè)發(fā)起設(shè)立，這不僅是一大創(chuàng)舉，更還為其在后來踩中小微經(jīng)濟(jì)風(fēng)口奠定了內(nèi)部基因。只不過，隱患也在同時(shí)被埋下了。

據(jù)公開資料顯示，在民生銀行成立之時(shí)，創(chuàng)始股東就有59家，股權(quán)極為分散。新希望集團(tuán)、泛海集團(tuán)、東方集團(tuán)都是民生的重要股東。對(duì)應(yīng)的實(shí)控人劉永好、盧志強(qiáng)和張宏偉，截至到2023年報(bào)發(fā)布時(shí)還均為民生銀行的副董事長。

由于股權(quán)分散且沒有實(shí)際控股的股東，那么投資者們就需要注意民生銀行兩個(gè)問題：

一是內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，容易發(fā)生內(nèi)耗，拖累民生銀行的持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。

自成立以來，民生銀行內(nèi)部的各種明爭暗斗就沒停過，較為知名的事件包括A股上市前的搶籌大戰(zhàn)、2006年新希望劉永好被踢出董事會(huì)、2013年安邦系入主及泛海系盧志強(qiáng)減持等。隨后安邦系轟然倒塌，民生銀行再次淪為幾派勢(shì)力的角斗場(chǎng)

甚至直到今天，在民生銀行的十大股東中，仍有一大半為民營企業(yè)控股……

二是容易發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，甚至有可能成為大股東們的“提款機(jī)”。

天眼查APP顯示：截止到2023年末，民生銀行與其主要股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易貸款總額，達(dá)到了驚人的501.01億元。

其中，中國泛海控股集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款余額187.26億元，上海健特生命科技有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款余額112.2億元，東方集團(tuán)股份有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款余額95.99億元。

之所以重點(diǎn)提這三家，是因?yàn)槠潢P(guān)聯(lián)貸款規(guī)模最大，同時(shí)還都實(shí)現(xiàn)了近乎全部的股份質(zhì)押。

同時(shí)，現(xiàn)在泛海集團(tuán)和東方集團(tuán)的經(jīng)營狀況，還都傳來了陣陣?yán)茁暋?/p>

就比如說泛海系的債務(wù)危機(jī)，此前民生銀行為了追回關(guān)聯(lián)交易貸款，還曾與泛海集團(tuán)及其實(shí)控人，也是時(shí)任民生銀行副董事長的盧志強(qiáng)多次對(duì)薄公堂……

此外，今年6月18日，東方集團(tuán)被曝出合計(jì)逾16億元資金被卡在集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。6月21日晚上，其先是公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的立案告知書。

隨后，東方集團(tuán)又公告大股東西藏東方潤瀾實(shí)業(yè)投資有限公司及其控股股東東方公司因存在債務(wù)違約，以及受股票價(jià)格持續(xù)下跌影響，中信證券于6月21日對(duì)東方潤瀾融資融券業(yè)務(wù)部分股份進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

這也引得不少投資者在后來的民生銀行股東大會(huì)上，提問道，“東方集團(tuán)近期也出現(xiàn)了流動(dòng)性問題，對(duì)民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量有多少影響？”

對(duì)此，民生銀行副行長黃紅日回應(yīng)提到，東方集團(tuán)的相關(guān)貸款擔(dān)保方式以房產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押為主，同時(shí)也追加了實(shí)控人連帶責(zé)任擔(dān)保。隨后，民生銀行董事長高迎欣又補(bǔ)充稱，該行目前對(duì)“東方系”的貸款已降為70多億元。

但很明顯，這種解釋很難完全說服投資者們。因?yàn)榫退悴惶嶙詈蟮盅耗転槊裆y行挽回多少損失，單說現(xiàn)在，大股東可能還會(huì)繼續(xù)拋售的市場(chǎng)負(fù)面情緒，就已經(jīng)對(duì)民生銀行的股價(jià)行情帶來了很大的壓制作用。更不用說，壞賬爆雷的影響了。

然而無奈的是，這似乎已經(jīng)是民生銀行的經(jīng)營管理層們，所能做出的最好回應(yīng)了。

畢竟大股東們帶頭“搞事情”，銀行管理層們又很難拒絕，只能事后“擦屁股”討賬補(bǔ)救，同時(shí)還要面對(duì)無數(shù)散戶股民們的質(zhì)疑，這種管理難度可謂是直接拉滿了……

小微業(yè)務(wù)破局，新行長需要先“刀口向內(nèi)”？

如果說股東亂象是民生銀行管理機(jī)制的深層次問題，這個(gè)暫時(shí)只能逆來順受。

那么現(xiàn)在以行長王曉永為代表的新一屆管理層們，能夠主動(dòng)做的就是：盡快幫助民生銀行走出地產(chǎn)陰影，找到一條新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)力方向。

為啥這么說？前邊提到，民生銀行最輝煌的時(shí)刻是在2014年之前發(fā)力小微金融、小區(qū)金融的時(shí)候。

不過后來，當(dāng)力推小微金融的“功臣”董文標(biāo)離任，由洪崎接管了民生銀行董事長職位后，其就迅速轉(zhuǎn)向了零售，重點(diǎn)發(fā)力消費(fèi)金融和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

結(jié)果怎么樣呢？在狂飆突進(jìn)后，民生銀行就踩雷了恒大。

據(jù)恒大2020年年報(bào)，在恒大列出的主要往來銀行中，民生銀行排在首位。

或許是受此影響，2020年民生銀行的利潤大幅下滑了36%，這是該行年度凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長；同期不良貸款總額700.49億元，增幅高達(dá)28.69%。

直到去年12月，民生銀行還表示：恒大集團(tuán)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)以來，本行全面排查存量項(xiàng)目，通過加強(qiáng)項(xiàng)目管控、追加風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。后續(xù)本行將……

不過遺憾的是，雖然民生銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量都在近年來不斷好轉(zhuǎn)，但其中的房地產(chǎn)板塊，卻依然不容樂觀。

就比如說今年上半年，民生銀行的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款總額達(dá)到了180.07億元，較2023年末又增長了近10億元。對(duì)應(yīng)的不良率，也從4.92%提升至了5.29%。

很明顯，清除房地產(chǎn)壞賬，依然是民生銀行未來的重中之重。

不過與此同時(shí)，自今年3月份新行長王曉永到任后，民生銀行在此次半年報(bào)中便重新提出了：把中小業(yè)務(wù)作為公司條線“一號(hào)工程”的目標(biāo)，又有了點(diǎn)重新回歸過去的意思。

老實(shí)講，發(fā)力小微業(yè)務(wù)確實(shí)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。就比如新晉“白馬股”江蘇銀行，小微、零售、大公司業(yè)務(wù)長期保持各占三分之一左右的比例，均衡穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)為其帶來了良好的抗周期性能力。

而且就算現(xiàn)在服務(wù)小微企業(yè)，已經(jīng)成了不少銀行人手一件的大路貨，但想要真正做好小微業(yè)務(wù)也并不容易。畢竟，小微企業(yè)的生存周期短，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等各種客觀因素，都使得銀行小微業(yè)務(wù)要面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)控制難度。

在這方面，過去的民生銀行肯定是沒問題的。但現(xiàn)在受股東亂象影響，民生銀行在內(nèi)部風(fēng)控方面或許就有待商榷了。

有公開數(shù)據(jù)顯示，2021年民生銀行及其分行，因各種違規(guī)違法事項(xiàng)累計(jì)被處罰了約1.1億元，2022年被罰超4000萬元，2023年被罰金額再次超過了1億元，這也使得有媒體調(diào)侃稱，民生銀行已成為了“罰單之王”。

如此一來，哪怕民生銀行已經(jīng)找到了新的發(fā)力方向，但是想要真正重返高光時(shí)刻，還必須先刀口向內(nèi)，來一場(chǎng)從里到外的大變革、大調(diào)整。這或許才是新行長王曉永未來最需要推動(dòng)的一項(xiàng)任務(wù)了……

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