財聯(lián)社7月1日訊（編輯 李響）在多次提醒長債風(fēng)險后，市場反應(yīng)鈍化，收益率仍在下行，債牛瘋狂不止，央行決定開展國債借入操作。

7月1日午間，央行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作。

超長期國債現(xiàn)券“震感”強烈

受該消息影響，國債期貨盤中跳水下跌。截至發(fā)稿15時30分，國債期貨跌幅擴大，30年期主力合約跌1.09%，10年期主力合約跌近0.4%。

圖：30年國債期貨走勢

長端現(xiàn)券市場反映強烈，其中30年期超長期國債活躍券報2.47%，上行4.65bp，全天振幅高達(dá)8bp，總成交數(shù)突破2400筆。

圖：30年國債現(xiàn)券走勢

圖：利率債市場走勢

中信期貨研究所固定收益組資深研究員程小慶對財聯(lián)社表示，盡管近期央行頻繁喊話提示長端利率風(fēng)險，但市場已呈現(xiàn)鈍化狀態(tài)，其中原因可能在于考慮央行持有長期債券較少，操作空間有限。今日央行公告將進一步豐富央行的貨幣政策工具箱，以及提高央行賣出操作的空間。

友山基金聯(lián)席首席投資官許永斌對財聯(lián)社表示，央行通過借入國債再賣出的操作，能夠影響市場利率和短期資金面，此行為將增加市場上國債的供應(yīng)量，特別是在原本不太活躍的30年期國債市場上，這種操作直接導(dǎo)致了利率的上升，而這一策略釋放出明確信號，即央行有意將利率上調(diào)，從而對市場產(chǎn)生影響。

關(guān)注央行下一步動作

央行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇上表示，金融市場的快速發(fā)展，也給中央銀行帶來新的挑戰(zhàn)。美國硅谷銀行的風(fēng)險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風(fēng)險的累積，當(dāng)前特別是要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風(fēng)險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

許永斌對財聯(lián)社表示，中國銀行業(yè)對管理久期的手段不多，利率上行會直接影響市場的凈值表現(xiàn)。從這點出發(fā)，今日央行公告將開展國債借入操作，既是防期限錯配的風(fēng)險，也是為了防止市場單邊“押注”長期利率下行累計的利率風(fēng)險。

國元證券研究所所長助理楊為敩對財聯(lián)社表示，央行“借券融出”的操作可能導(dǎo)致銀行將更多資金配置到短期國債上，以滿足流動性需求，從而影響長期與短期國債的價格和利率走勢。

楊為敩指出，雖然央行可以直接持有國債，并與一級交易商進行協(xié)議借款，但此類操作此前并未廣泛聽說，且涉及到法律、政策及市場參與者的意愿等多個因素，后續(xù)需密切關(guān)注央行下一步動作。

據(jù)悉，央行的交易對手以一級交易商為主，一級交易商的交易對手又是各個層級的中小銀行。市場人士稱，央行借入債券，是信用方式借入？還是押券（或者央票）給一級交易商，目前尚不明朗，估計很快會有答案。

某機構(gòu)業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社表示，近期可以關(guān)注每日央行OMO市場操作公告，預(yù)計央行即將發(fā)布的操作公告將明確未來政策方向，可能就在近期會進行。

上述業(yè)內(nèi)人士還表示，今日操作延續(xù)了上周五貨幣政策例會的主要內(nèi)容，整體上屬于放長做短的策略，估計央行在品種上會有一個對沖，此外，由于短端利率的量要遠(yuǎn)高于長端利率，預(yù)計不會對短期債市利率結(jié)構(gòu)形成沖擊，流動性管理同樣也是央行進行關(guān)注的焦點。

銀河期貨對財聯(lián)社表示，今日央行釋放借券相關(guān)信息意味著二級市場賣券即將取得實際進展，短期來看，相關(guān)消息或?qū)⒊掷m(xù)有所發(fā)酵并帶動債市情緒轉(zhuǎn)弱，關(guān)注后續(xù)央行實際借券規(guī)模和具體期限。