證券之星食品飲料行業周報：截至2023年3月10日的一周，滬深300指數下跌3.96%，申萬食品飲料指數下跌4.59%，全周上漲個股不到10只。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為口子窖、*ST西發、甘源食品、勁仔食品、新乳業。
機構觀點
光大證券本周觀點：
節后休閑食品補貨積極，渠道持續拓展。近期通過對各休閑食品公司動銷表現的持續跟進，我們發現：1)受22年底疫情影響，各自建產線公司春節備貨受到不同程度的影響，節前普遍處于庫存緊張的狀態。節后雖為休閑食品銷售淡季，但各公司補貨情況良好，整體動銷表現積極。2)對比去年同期因春節假期導致的銷售時間縮短，今年2月為完整銷售月，低基數下各公司收入端均實現較高增長。從23Q1看，2月的收入高增長為洽洽和甘源持續縮小1月春節錯期所帶來的銷售缺口；進一步拉升鹽津和勁仔的收入增長。3)各自建渠道公司把握渠道紅利，積極布局零食專營賽道。良品鋪子在自建品牌“零食頑家”基礎上，跟投零食專營品牌“趙一鳴”(截至2023年3月，趙一鳴門店數量已達900+家)，進一步切入零食量販領域。萬辰生物在關聯品牌“零食工坊”的零食專賣店經驗基礎上，于2022年9月創建零食專營品牌“陸小饞”。且公司于23年2月推出定增方案，計劃在安徽、河南、山東三個省份的重點城市開設100家門店，持續加大零食量販領域布局。
中銀證券本周觀點：
需求穩健增長，成本壓力有望減輕。由于庫存調節能力弱于白酒，春節錯位對大眾品的影響較為明顯，4Q22和1Q23營收相加后，預計能實現穩健增長。受22年人均收入增速偏慢的影響，大眾品消費升級不明顯，預計隨著經濟復蘇，人均收入預期改善，23年下半年有望重拾升級的邏輯。短期關注消費場景正常化的機會，包括軟飲料、乳制品、休閑鹵制品，長期看好速凍食品和低溫白奶的成長空間。春節期間走親訪友的活動增多，植物蛋白飲料、乳制品禮贈占比較高，需求出現反彈，建議關注承德露露、伊利股份。休閑鹵制品，疫情加速了行業洗牌，能逆勢擴張的龍頭企業將充分享受行業復蘇之后的業績彈性，關注絕味食品。速凍食品和低溫白奶長期還有較大的成長空間，看好安井食品和新乳業。
宏觀事件
(1)39項食品安全國家標準征求意見 12項為食品添加劑標準
中國消費者報消息，3月7日，國家衛健委發布《2023年度食品安全國家標準立項計劃(征求意見稿)》，優先制定、修訂風險防控和產業急需的食品安全國家標準39項，征求意見時間截止到2023年3月17日。
在征求意見的食品安全國家標準中，食品添加劑標準有12項，包括制定《食品添加劑 L-蘋果酸鈉》、《食品添加劑 三贊膠》、《食品添加劑 香蘭醇》，修訂《食品添加劑 番茄紅》、《食品添加劑 辣椒紅》、《食品添加劑 果膠》、《食品添加劑 維生素B2》、《食品添加劑 月桂酸》、《食品添加劑標識通則》、《食品添加劑 L-丙氨酸》、《食品添加劑 赤蘚糖醇》、《食品添加劑 L-半胱氨酸鹽酸鹽》；食品相關產品標準1項，修訂《食品接觸材料及制品用添加劑使用標準》。
(2)全國政協委員唐俊杰：盡快修訂醬油、食醋產品標準
新京報消息，今年全國兩會上，全國政協委員、北京首農食品集團知聯會會長唐俊杰圍繞調味品安全提出提案，建議盡快修訂醬油、食醋國家標準及行業標準。唐俊杰表示，近20年來，我國醬油、食醋產業快速發展，2021年醬油年產量達到778.15萬噸，比2001年增長72.9%；食醋年產量達到460萬噸，比2001年增長76.9%。但相關行業標準滯后，未及時重新修訂，標準的部分內容與現行相關公告矛盾等問題，導致醬油、食醋產業“劣幣驅逐良幣”問題突出。
唐俊杰建議，盡快修訂醬油、食醋國家標準和行業標準，鼓勵行業協會、行業專家和行業具有代表性的企業參與及論證，使產品標準更加科學合理，符合中國實際。
(3)今年2月巴西雞肉出口量同比增長1.3%
農產品集購網引用外部信源報道稱，根據巴西動物蛋白協會(ABPA)的數據，巴西2月份的雞肉出口總計37.9萬噸，比2022年同期高出1.3%，當時的出貨量為37.75萬噸。雞肉出口收入增長11.1%，今年2月達到7.363億美元，而2022年第二個月為6.63億美元。今年前兩個月，巴西雞肉銷售收入達到15.93億美元，比2022年12.8億美元的總收入高出24.5%。作為巴西出口的主要目的地，中國今年前兩個月進口了11.7萬噸，比2022年同期的9.6萬噸增加了23.2%。沙特阿拉伯今年進口62.4萬噸，排在第二位，其次是南非61.7萬噸、阿拉伯聯合酋長國61.2萬噸、日本60.7萬噸和歐盟40.1萬噸。
ABPA主席里卡多·桑廷表示，“國際上對巴西產品的需求仍然很高，偶爾的變化被其他進口國采購的增加所抵消，今年我們看到中國和歐盟等傳統市場在巴西采購的雞肉份額再次占據主導地位”。
行業新聞
(1)海南釋放進口酒水稅費減免信號
界面新聞消息，進入海南三亞免稅店，在奢侈品、美妝產品受到消費者追捧的同時，酒水產品也成為當下熱銷主力軍。事實上，這樣的優惠或將進一步加大。海南省商務廳一級巡視員姚磊近日表示，今后境外生產的威士忌、白蘭地進入海南島都將免除相關稅費。
針對稅費免除，福建一位進口酒類經銷商表示：“隨著海南入關稅費減免，雖然對內陸市場價格不會帶來影響，但酒企也會有通過海南這一入口，針對性地進一步布局中國市場。這對進口市場以及進口酒上而言，會是一個利好的消息。同時，也會有更多進口品牌前來布局中國市場。”
(2)澳農業部長：澳龍、澳牛、澳奶出口有轉機
觀察者網引用外部信源報道稱，澳大利亞農業部長瓦特最近在澳首都堪培拉的一場會議上表示，有越來越多的證據表明，澳大利亞龍蝦出口商的對華出口不再面臨阻礙；同時有初步跡象表明，牛肉和奶制品出口商面臨的阻礙也在降低。按照瓦特的說法，在現階段，龍蝦、牛肉、奶制品等農產品對華出口的恢復還“只是非常小的一步，但也是非常積極的一步”。
澳大利亞農業部數據顯示，2019年，超過90%的澳大利亞龍蝦出口到中國內地。但自2020年10月起，澳龍蝦因檢疫程序問題出口中國內地受阻，這一比例已降至幾乎為零。有消息人士此前曾向外部媒體透露稱，作為緩和兩國關系努力的一部分，澳大利亞龍蝦或將在3月份被允許返回中國內地市場。
(3)埃及面臨雞肉短缺危機
證券時報引用央視財經的消息報道稱，埃及是雞肉生產和消費大國，受多重因素影響，去年以來，埃及出現雞肉短缺，雞肉價格隨之上漲。今年2月中下旬，埃及政府進口了超過10萬噸冷凍雞肉以緩解國內的雞肉短缺問題。目前，埃及多地的雞肉價格已經出現回落。據了解，埃及全國九成的雞飼料靠進口，主要來自美國、巴西、烏克蘭等國。但受全球供應鏈危機以及俄烏沖突等因素影響，大批雞飼料滯留在港口，埃及的飼料價格也水漲船高。這對埃及雞肉的生產和銷售造成嚴重影響。
(4)青團不再是節日特供 突破時令限制的傳統食品點亮消費新場景
杭州網消息，今年春天的第一波餐飲消費熱潮，隨著青團的上市早早開啟。叮咚買菜數據顯示，近期迎來青團的消費高峰，每天平臺可以售出13000多份。同時，青團不再是特定區域的時令點心，正變得越來越日常化。叮咚買菜預制菜負責人表示，以青團、八寶飯、粽子等承載傳統文化和習俗的美食為發力點，能夠最大程度發揮傳統飲食文化的優勢，同時也通過產品創新，打動和收獲更多年輕消費者。
“雖然每年都要賣青團，但是產品要推陳出新，新出口味要層出不窮，才能留住消費者，我們不斷追蹤現在市場上最流行的元素和食材，開發出更符合講究健康又講究美味的現代人的口味。”叮咚買菜預制菜負責人介紹，“今年青團上架雖然比往年都要早，但從上架開始就天天熱銷，預計到3月底銷量還會持續走高。
公司動態
(1)統一毛利率11年來首次跌破30%
澎湃新聞消息，統一企業中國3月8日晚間披露2022年業績顯示，去年統一收入約為282.57億元，同比(較上年同期)增長12%；公司權益持有人應占溢利約為12.22億元，同比下滑18.6%，降幅較2021年有所擴大；毛利率則進一步降低3.6個百分點至29%，近十年來首次跌破30%，上一次毛利率低于30%還是在2011年(29.2%)。
按業務板塊劃分，統一的食品業務過去一年收入約為110.09億元，首次突破百億關口，同比增長15.6%，為統一貢獻了約39%的收入。報告期內，占統一總收入約58%的飲料業務，收入約為164.05億元，同比增長11.3%，增速較2021年的17.3%有所放緩。
(2)聚焦女性啤酒市場 燕京啤酒推出“可以喝的玻尿酸”啤酒
中國證券網消息，燕京啤酒旗下首款透明質酸鈉啤酒——獅王玻光釀玫瑰葡萄精釀啤酒，3月7日在京東、天貓、抖音等線上全渠道發售。3月8日，該款“玻尿酸”啤酒在300余家“燕京社區酒號”門店開售。據介紹，獅王玻光釀玫瑰葡萄精釀啤酒精選原料，獨創工藝配方，添加紅葡萄汁與透明質酸鈉，將玻尿酸與葡萄等經典果味復合混搭，打造了“玻尿酸、女性啤酒”的新鮮概念。
燕京啤酒表示，在過往大眾消費認知中，啤酒品牌與高端品類、女性品牌關聯性較弱，燕京“獅王玻光釀玫瑰葡萄精釀啤酒”的推出，進一步豐富了燕京啤酒的產品矩陣，增強產品競爭力，有效填補女性品牌啤酒空白，也迎合了消費升級趨勢。
(3)百草味袋裝土豆片只有1片！客服回應：和購買者溝通協商處理
中國小康網消息，近日“百草味袋裝土豆被吐槽只裝1片”引發網絡熱議。有網友表示，拆開零食袋后，只發現了一片土豆。據報道，百草味客服回應表示，專員和購買者溝通協商處理。百草味回應稱，通過視頻拍攝內容初步推測，該產品為百草味“素鹵小分隊”，總克重約510克，里面的產品包含海帶片、土豆片、鹵藕等5款素食產品，均為稱重裝袋產品。經初步評估，可能是裝袋過程中機器異常速度過快，出現極個別小袋量少的情況，但產品總克數與外袋標識一致。
天眼查App顯示，百草味關聯公司杭州郝姆斯食品有限公司成立于2007年8月，注冊資本2.5億人民幣，經營范圍含食品生產；食品銷售；國內貨物運輸代理；食用農產品零售，由百事飲料(香港)有限公司全資持股。風險信息顯示，杭州郝姆斯食品有限公司曾涉多起買賣合同糾紛、網絡購物合同糾紛、產品責任糾紛，原告包括自然人陳某、汪某、李某某等。
(4)丘比設立新品牌推植物原料沙拉汁 將在華銷售
界面新聞引用外部信源報道稱，丘比3月8日宣布設立新品牌“GREEN KEWPIE(綠色丘比)”，經營源于植物的食品。該品牌首先將于3月16日推出以植物性油脂及大豆等為原料的“植物芝麻沙拉汁”和“植物凱撒沙拉汁”。過去，芝麻沙拉汁的原料采用蛋黃，凱撒沙拉汁使用奶酪和蛋黃，而新品牌將運用乳化技術，使用豆乳及味噌等發酵原料再現風味。
除日本市場外，新品牌的產品還將在北美、中國及東南亞銷售。2024年以后，該品牌將在調料及加工品等領域陸續推出植物性商品。丘比將在家用和商用領域推廣GREEN KEWPIE品牌，預計2025年銷售額達到20億日元，2030年銷售額達到100億日元。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
