3月29日，金沙江創投管理合伙人朱嘯虎給眼下熱得發燙的機器人賽道澆了一盆“冷水”。“我們正批量退出人形機器人項目”朱嘯虎表示。他認為，看不到商業化路徑，共識又高度聚焦，一般就是退出的時候了；現在共識度高度集中，是有退出機會的。

朱嘯虎的“反共識”投資邏輯核心是“買在分歧，賣在一致”。這和二級市場的投資是一個道理，分歧時反而更容易賺錢，一致預期反而容易高開低走實現收割，比如2020年的醫藥、2021年的鋰電、白酒等等，均是如此。

朱嘯虎的擔憂不無道理。今年以來，AI、機器人賽道十分火爆，二級市場上只要和機器人沾點邊的股票就被炒上天，泡沫隱現。

不過，在朱嘯虎撤退之際，公募基金卻開始為AI、機器人賽道“搖旗吶喊”，長城基金旗下多名基金經理紛紛發表觀點，看多AI和機器人。

比如，3月26日，在由中國基金報主辦的2025指數投資高質量發展論壇上，長城基金量化與指數投資部總經理雷俊認為，AI新紀元開啟指數化投資新篇章；長城久鑫基金經理余歡近期也表示，2025年有望迎來人形機器人量產元年。長城基金基金經理楊維維則認為，AI+互聯網或是中國AI應用最好的變現場景。

在基金經理們賣力“吆喝”的同時，長城基金旗下科創型產品長城上證科創板100指數增強A/C正在緊鑼密鼓的發行。

不止是長城基金，3月27日，11只科創綜指場外指數增強基金和3只場外指數基金正式拿到監管批文。目前還有46只產品上報，已發行成立產品最新合計規模超過200億元。

這一幕和前兩年白酒、醫藥、鋰電、光伏最火熱的時候如出一轍。讓人不禁擔心，這些公募基金是否將重蹈“高位接盤”的覆轍。

長城上證科創板100指數增強A/C的基金經理為雷俊，他應該最能理解“高位接盤”的滋味。2020年在光伏新能源最為火爆的時候，長城基金成立了長城中國智造靈活配置混合，由雷俊擔任基金經理。

后來事實證明，這只產品發在了“山頂”上，該產品在過去三年虧損幅度高達47%。從持倉明細來看，長城中國智造靈活配置混合前十大重倉股均為陽光電源、TCL科技、晶盛機電、隆基綠能、通威股份等光伏新能源股。其中，陽光電源股價從2021年7月最高時180元/股左右跌至目前72元/股；隆基綠能從2021年初最高時125元/股跌至目前16元/股左右。

長城基金副總經理、投資總監楊建華也經歷過“高位接盤”的慘痛教訓。在白酒最為火熱的2021年，長城消費30股票A/C成立，由楊建華任基金經理。楊建華選擇重倉白酒股，至今前十大重倉股中以貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等白酒股為主。

然而，楊建華建倉后白酒股卻掉頭向下，行業風向標貴州茅臺股價從2021年2月最高時2617元/股跌至目前1585元/股左右，這只產品自成立以來的虧損幅度接近45%，成為楊建華旗下業績表現最差的基金。

由此來看，基金公司跟風發行熱門產品，雖然更容易吸引資金，但是“高位接盤”的風險也更高，而虧損則將由投資者來承擔。（內容來源|遠見資本局）